原標(biāo)題：在改革中讓金融回歸服務(wù)本位

今年的《政府工作報告》提出，讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、“三農(nóng)”等實(shí)體經(jīng)濟(jì)之樹。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是最大的就業(yè)容納器；金融則是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，其滯后發(fā)展或過度發(fā)展都會給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不利影響。唯有在改革中讓金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本位，才是治本之策

當(dāng)前，我國金融市場存在多方面的結(jié)構(gòu)失衡，不僅影響著金融體系支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，而且還給實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來巨大的潛在風(fēng)險，具體表現(xiàn)為：市場利率過高，小微企業(yè)“融資難”、“融資貴”十分嚴(yán)重。社會融資較多進(jìn)入房地產(chǎn)和部分產(chǎn)能過剩行業(yè)，較少進(jìn)入新興、集約型高新技術(shù)行業(yè)，對科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的支持力度不足。由于金融資源嚴(yán)重錯配，金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率不高，“金融熱、實(shí)體冷”所導(dǎo)致的“資金空轉(zhuǎn)”蘊(yùn)含巨大金融風(fēng)險。而且，表外融資過快發(fā)展，直接渠道利用不足。

提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率、防范和化解金融風(fēng)險，形成有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康、快速發(fā)展的金融生態(tài)，需要重構(gòu)多元化、多層次金融體系，推進(jìn)大中型金融機(jī)構(gòu)和草根金融機(jī)構(gòu)、正規(guī)金融和非正規(guī)金融、商業(yè)金融和政策性金融、直接融資和間接融資、傳統(tǒng)金融和新型金融業(yè)態(tài)共生互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)金融領(lǐng)域的市場主體多元化和利率市場化，從而在改革中使金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本位。

第一，促進(jìn)現(xiàn)有資本市場向多層次“正金字塔形”的資本市場轉(zhuǎn)變，加快推進(jìn)“新三板”擴(kuò)容，大力發(fā)展場外交易，顯著提高中小微企業(yè)直接融資比重。黨的十八屆三中全會指出，提高直接融資比重。多層次“正金字塔形”的資本市場體系，不僅可以滿足不同性質(zhì)、不同規(guī)模的企業(yè)的融資需求，還能最大限度地提高資本市場的效率，并大幅增強(qiáng)抵抗金融風(fēng)險的能力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。目前我國資本市場主板多，中小板少，創(chuàng)業(yè)板少，場外交易更少，與企業(yè)需求不相適應(yīng)。金融改革的重點(diǎn)就是要改變這種形態(tài)，要讓“倒金字塔”變?yōu)?ldquo;正金字塔”。比如，創(chuàng)造更多有利條件以鼓勵中小企業(yè)通過新三板直接融資；大力發(fā)展“四板”和“五板”市場，使具有創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)與資本市場對接以緩解其融資困局。此外，要規(guī)范發(fā)展債券市場，讓大型企業(yè)融資更多轉(zhuǎn)向發(fā)行公司債券。

第二，穩(wěn)步推進(jìn)由民間資本發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，建立和完善多層次“門當(dāng)戶對”的商業(yè)融資體系，形成多元競爭的銀行市場主體，在利率市場化過程中重視從供給端發(fā)力?；庑∥⑵髽I(yè)融資難題，關(guān)鍵在于突破我國金融體系的最大“短板”，大力發(fā)展與之相匹配的民間金融、草根金融和普惠金融。當(dāng)前，鼓勵民間資本更多的發(fā)起設(shè)立中小金融機(jī)構(gòu)以彌補(bǔ)我國金融體系短板已是大勢所趨。在推進(jìn)由民間資本發(fā)起設(shè)立中小金融機(jī)構(gòu)的過程中，監(jiān)管部門要將工作重點(diǎn)放在“事后監(jiān)管”層面上來，以更寬松的準(zhǔn)入釋放民間資本活力，以更嚴(yán)格的監(jiān)管防范可能的風(fēng)險。要完善配套制度建設(shè)，建立退出機(jī)制、破產(chǎn)機(jī)制、并購接收和存款保險制度；充分激發(fā)民間資本活力，給予民營中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新的空間，鼓勵其以貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融產(chǎn)品和服務(wù)方式謀求自身發(fā)展。此外，商業(yè)銀行也要借此契機(jī)，通過金融創(chuàng)新增強(qiáng)大型商業(yè)銀行面向中小企業(yè)提供融資服務(wù)的能力。

第三，完善多層次天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資體系，大力發(fā)展直接股權(quán)投資，讓更多“閑錢”和“游資”進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資等股權(quán)投資具有要素集成、篩選發(fā)現(xiàn)、企業(yè)培育、風(fēng)險分散等功能，通過完善股權(quán)投資鏈體系能夠在企業(yè)不同成長階段支持其發(fā)展和創(chuàng)新。首先，要通過培育區(qū)域創(chuàng)新文化、發(fā)揮政府資金的杠桿作用等方式壯大天使投資家隊伍，完善天使投資信息平臺，規(guī)范相關(guān)政策法規(guī)體系，促進(jìn)天使投資發(fā)展。其次，要通過減免稅費(fèi)、建立風(fēng)險投資引導(dǎo)基金、跟進(jìn)投資等方式，培育、優(yōu)化股權(quán)投資參與主體結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)風(fēng)險投資由重晚輕早、急功近利行為向更多關(guān)注早期創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)變，進(jìn)而改變股權(quán)投資的短期逐利性，營造長期投資氛圍。拓寬風(fēng)險投資基金來源，讓保險資金和各類社會資本參與風(fēng)險投資基金設(shè)立，多樣化其資金匯聚渠道。最后，構(gòu)建股權(quán)投資多重退出機(jī)制，使股權(quán)投資退出方式更加多樣化。

第四，構(gòu)建多層次金融擔(dān)保體系，建立風(fēng)險分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制，推進(jìn)政府金融公共服務(wù)發(fā)展。建設(shè)包括政策性信用擔(dān)保、商業(yè)性信用擔(dān)保和互助型擔(dān)保“三位一體”的多層次信用擔(dān)保體系，推進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保制度建設(shè)，增強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)，發(fā)揮信用信息服務(wù)在融資中的作用。要完善中小企業(yè)信息征集機(jī)制，加快中小企業(yè)在工商、國土、稅務(wù)、質(zhì)檢等部門公共數(shù)據(jù)的整合和共享；建立政府部門、金融機(jī)構(gòu)和小微企業(yè)信息溝通機(jī)制，積極推進(jìn)政、銀、企之間的合作，減少金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對稱。

第五，完善多層次財政扶持和政策金融體系，應(yīng)對市場“無形之手”失靈問題。面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的金融業(yè)務(wù)，高成本、高風(fēng)險、低效益，對銀行利潤貢獻(xiàn)低，單靠市場“無形之手”難以解決小微企業(yè)融資難問題，需靠多樣化的稅收工具等“有形之手”對金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)服務(wù)予以激勵?？煽紤]在現(xiàn)有所得稅、營業(yè)稅、印花稅等減免政策基礎(chǔ)上，進(jìn)一步定向?qū)?chuàng)新創(chuàng)業(yè)型小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)給予稅收優(yōu)惠。探索建立風(fēng)險補(bǔ)償基金以彌補(bǔ)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放相關(guān)貸款形成的損失；從下調(diào)準(zhǔn)備金率、增加信貸規(guī)模等方面對向小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的銀行給予支持。要借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)成立專門面向小微企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)，推動現(xiàn)有政策性銀行運(yùn)營機(jī)制和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，增強(qiáng)對“三農(nóng)”及小微企業(yè)的支持力度。同時，要注重產(chǎn)業(yè)政策、財稅政策、金融政策的聯(lián)動機(jī)制，最大限度降低資產(chǎn)評估、抵押擔(dān)保等中介收費(fèi)水平，有效影響企業(yè)經(jīng)營和投資預(yù)期。