日前，德國(guó)成為首個(gè)在政府拍賣(mài)中以負(fù)收益率發(fā)行10年期國(guó)債的歐元區(qū)國(guó)家，全球債券收益率呈現(xiàn)普跌局面，分析人士稱這是市場(chǎng)預(yù)期各大央行將采取刺激措施。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》文章稱，這一債券發(fā)行顯示出英國(guó)退歐決定的波及面之廣，還顯示了該決定可能的經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)所招致的不確定性。此外，這一債券發(fā)行舉措進(jìn)一步助長(zhǎng)了投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的搶購(gòu)，以及各種債券收益率的大幅降低。

去年，瑞士成為首個(gè)以負(fù)收益率銷售10年期國(guó)債的國(guó)家。接著，日本也在3月份緊隨其后，在其央行把利率降至負(fù)值一個(gè)月后發(fā)行了負(fù)收益基準(zhǔn)債券。

德國(guó)這次以-0.05%的收益率銷售十年期國(guó)債，令它成為實(shí)際上會(huì)因投資者出借資金而向他們收費(fèi)的第三個(gè)國(guó)家。

這次發(fā)行的40.38億歐元債券票息為零，意味著投資者將不會(huì)獲得定期的利率償付，債券到期后他們收回的資金也會(huì)低于此前支付的資金。由于票息在發(fā)行期就已固定，債券的收益率會(huì)隨著債券價(jià)格上升而下滑。

對(duì)于全球范圍內(nèi)債券收益率創(chuàng)下新低，通常市場(chǎng)會(huì)理解為經(jīng)濟(jì)前景更加黯淡。

但美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，對(duì)于這些信號(hào)的一種解讀是：債券投資者并非預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將陷入災(zāi)難，他們只是預(yù)計(jì)央行將像災(zāi)難即將到來(lái)那樣采取行動(dòng)。到目前為止這是一種聰明的押注方法，不過(guò)若央行改變主意，這些押注將付出巨大代價(jià)。

《金融時(shí)報(bào)》也稱，國(guó)債收益率普跌凸顯出投資者持有的這樣一種看法：政策制定者們就要采取愈發(fā)激進(jìn)的舉措，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在為刺激增長(zhǎng)的各國(guó)央行政策所產(chǎn)生的扭曲現(xiàn)象助推下，各種負(fù)利率政府債券的規(guī)模猛增至13萬(wàn)億美元，挑戰(zhàn)了人們對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)作方式的普遍看法，并為多家銀行、養(yǎng)老金基金及保險(xiǎn)公司帶來(lái)了問(wèn)題，這些受影響的企業(yè)都依賴于安全的付息投資。

《華爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)論道，具有零或負(fù)收益率的債券本身似乎并無(wú)吸引力。但假設(shè)你是一名不能持有股票、且必須進(jìn)行投資的投資者， 看到的是在下次市場(chǎng)動(dòng)蕩(甚至可能就是明天)到來(lái)之際，各央行進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率、長(zhǎng)期國(guó)債供應(yīng)量進(jìn)一步減少的幾率不斷增大。如果發(fā)生這種情況，即使在目前低利率水平下購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債也可能出現(xiàn)價(jià)格上漲(債券收益率與價(jià)格反向變動(dòng))。

歐洲央行正在比預(yù)期更為大力地購(gòu)買(mǎi)公司債券，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降低了未來(lái)加息次數(shù)預(yù)期，日本央行可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率或擴(kuò)大其債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。