實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，需要在全社會形成大眾創(chuàng)新萬眾創(chuàng)業(yè)的氛圍。這就需要推進(jìn)改革。改革就是要從體制上發(fā)揮創(chuàng)新驅(qū)動的原動力作用，把創(chuàng)新引擎全速發(fā)動起來，最大限度解放和激發(fā)科技作為第一生產(chǎn)力所蘊(yùn)藏的巨大潛能。激勵創(chuàng)新的改革從何處入手、著力點(diǎn)在哪里？回答這個問題，就需要研究科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)鏈每個階段的創(chuàng)新特點(diǎn)和激勵創(chuàng)新要求。
幾個重要假設(shè)
本課題基于本人已有的研究成果先作如下假設(shè)并作為研究的前提。[1]
（1）本文所研究的激勵創(chuàng)新機(jī)制所要達(dá)到的目標(biāo)是習(xí)近平總書記所要求的：打通從科技強(qiáng)到產(chǎn)業(yè)強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)、國家強(qiáng)的通道，建立有利于出創(chuàng)新成果、有利于創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化的機(jī)制。本文的方法論主要運(yùn)用機(jī)制設(shè)計理論。
（2）過去的技術(shù)創(chuàng)新主要在企業(yè)內(nèi)進(jìn)行?，F(xiàn)在在新科技革命的背景下，核心技術(shù)是國之重器，培育核心技術(shù)的技術(shù)創(chuàng)新的源頭在大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)的科學(xué)新發(fā)現(xiàn)，即知識創(chuàng)新。因此科技創(chuàng)新的全過程的起點(diǎn)是知識創(chuàng)新，其中包括新創(chuàng)意，接下來經(jīng)過基礎(chǔ)研究成果孵化為新技術(shù)的環(huán)節(jié)，采用新技術(shù)的環(huán)節(jié)（包括科技創(chuàng)業(yè)環(huán)節(jié)），最終進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段。這樣，整個創(chuàng)新鏈如圖1。
科技創(chuàng)新鏈的各個階段中，創(chuàng)新的內(nèi)容是不一樣的。知識創(chuàng)新階段是基礎(chǔ)性科技創(chuàng)新，孵化階段是應(yīng)用性科技創(chuàng)新，也就是通常說的發(fā)明階段。采用新技術(shù)階段直至高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段除了要對采用的新技術(shù)進(jìn)行改良性創(chuàng)新外，還要進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新和市場創(chuàng)新。
（3）雖然本文認(rèn)為基礎(chǔ)研究是創(chuàng)新的源頭，因此特別需要重視對基礎(chǔ)研究的激勵，但本文研究的激勵機(jī)制的重點(diǎn)則是從孵化和研發(fā)新技術(shù)階段開始。其理由是經(jīng)典的創(chuàng)新定義都是指新發(fā)明、新產(chǎn)品、新工藝、新方法或新制度第一次運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)中去的嘗試（弗里曼）。[2]因此本文所討論的創(chuàng)新階段從研發(fā)和孵化新技術(shù)開始。
（4）與一般的對企業(yè)激勵不同，由于創(chuàng)新的全過程分不同的階段，在不同階段上創(chuàng)新活動的創(chuàng)新主體是多元的，每個參與者不一定參與創(chuàng)新的全過程，一般都只是參與其中的某個或某幾個階段，例如科學(xué)家一般只會參與其孵化和研發(fā)階段，風(fēng)險投資者在科技企業(yè)建成后就會退出，而且在不同階段創(chuàng)新的內(nèi)容不盡相同，所要設(shè)計的激勵政策和激勵對象也有區(qū)別，研究各個參與創(chuàng)新的主體在創(chuàng)新的不同階段的價值追求對設(shè)計激勵機(jī)制就特別重要。本文分兩個階段研究，一是孵化新技術(shù)階段，二是采用新技術(shù)的科技創(chuàng)業(yè)階段。這兩個階段是緊密聯(lián)系的，沒有前一個階段就沒有后一個階段，但就實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新價值來說則可能分開。孵化的新技術(shù)在被采用或創(chuàng)業(yè)前需要先通過技術(shù)交易實(shí)現(xiàn)其價值。
（5）創(chuàng)新激勵的機(jī)制有三個方面；一是政府激勵，涉及政府的投入引導(dǎo)，政府補(bǔ)貼，以及政策支持；二是市場激勵，包括優(yōu)勝劣汰的競爭，專利權(quán)的壟斷，完善的以創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板為代表的資本市場的激勵；三是企業(yè)激勵，包括股權(quán)激勵及相應(yīng)的收益共享和風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制。
科技創(chuàng)新鏈上的投資主體及相應(yīng)的投資激勵
創(chuàng)新投入主體有企業(yè)，也有政府。政府參與創(chuàng)新投入是對科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要激勵，關(guān)鍵是明確創(chuàng)新的哪個階段需要政府在多大程度上進(jìn)入。
從整體上說，科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)對新時代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有效益遞增的正效應(yīng)。但對具體的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目來說，由于創(chuàng)新是走向未知的歷程，風(fēng)險和收益并存。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主費(fèi)爾普斯指出的：“事實(shí)上，所有創(chuàng)新都有偶然或者隨機(jī)的因素。在一定程度上，新產(chǎn)品開發(fā)成功和得到商業(yè)化應(yīng)用都是概率問題。”[3]
創(chuàng)新需要激勵是由創(chuàng)新過程充滿著不確定性和風(fēng)險決定的?？萍紕?chuàng)新創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險概括起來有：一是創(chuàng)新項(xiàng)目選擇風(fēng)險。即所選的創(chuàng)新技術(shù)方向的風(fēng)險，不僅涉及所選技術(shù)方向的先進(jìn)性，還涉及自身的研發(fā)能力。二是研發(fā)風(fēng)險。科學(xué)新發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品、新技術(shù)存在較大不確定性。因?yàn)檠邪l(fā)是否成功是不確定的，即使研發(fā)成功，能否被采用還存在一系列不確定性。三是市場風(fēng)險。創(chuàng)新者對新產(chǎn)品市場規(guī)模和顧客的接受度難以估量，也會遇到市場上同類新技術(shù)產(chǎn)品的競爭，新產(chǎn)品一時難以被市場所接受，其價值也不一定能充分實(shí)現(xiàn)。四是財務(wù)風(fēng)險。在創(chuàng)業(yè)活動的大部分階段，創(chuàng)業(yè)者以凈投入為主，創(chuàng)新成果很難在短期內(nèi)形成穩(wěn)定的收入，很可能自身的財務(wù)負(fù)擔(dān)不了創(chuàng)新投入。而且，創(chuàng)新過程所投入的成本很大部分是得不到補(bǔ)償?shù)某恋沓杀尽?/p>
市場對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有個篩選過程：據(jù)麥肯錫公司的數(shù)據(jù)，每10000個商業(yè)創(chuàng)意中會產(chǎn)生1000家企業(yè)，其中100家會得到風(fēng)險資本，20家可以上市，2家最終會成為市場領(lǐng)先者。[4]當(dāng)然，風(fēng)險與收益是對稱的，高風(fēng)險伴有高收益?？萍紕?chuàng)新創(chuàng)業(yè)不成功則已，一旦成功，將會獲得高收益。一般說來，誰投資誰收益，反過來也可以說，誰收益誰投資，同時也可以說誰投資誰必須承擔(dān)風(fēng)險。
用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)方法來對創(chuàng)新所處階段的風(fēng)險和收益程度進(jìn)行比較分析。
創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)所處的階段越是靠近市場（如創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入市場階段），市場信息越是完全，風(fēng)險越小。但市場競爭越激烈，潛在收益越小。
創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)階段越是遠(yuǎn)離市場（如基礎(chǔ)研究階段），市場信息越不完全，風(fēng)險就越大。但市場競爭越是不激烈，潛在收益也越大。
以上兩方面合并起來，科技創(chuàng)新成果從研發(fā)到被采用，直至其產(chǎn)品進(jìn)入市場實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化全過程的各個階段的風(fēng)險和收益都是由高到低的序列，風(fēng)險和收益程度也是對等的。[5]
再把創(chuàng)新的潛在收益區(qū)分為社會收益和私人收益。從總體上說，創(chuàng)新的階段越是靠前，創(chuàng)新成果的社會收益越是明顯，創(chuàng)新收益難以完全收斂到哪個私人投資者（這里講的私人投資者都是指企業(yè)，下同）。這就是通常所說的創(chuàng)新成果的外溢性。創(chuàng)新投資的階段越是靠后，創(chuàng)新成果的私人收益便越是明顯，能夠收斂到私人投資者。中間階段則是社會和私人收益兼有。社會收益和收入收益在不同階段的比較實(shí)際上明確了按誰收益誰投資的原則，規(guī)定政府和私人（企業(yè)）投資進(jìn)入的創(chuàng)新階段。
上述分析表明，在創(chuàng)新全過程的兩極的投資主體是清晰的。創(chuàng)新起始階段即基礎(chǔ)研究階段，創(chuàng)新成果基本上是公共產(chǎn)品。創(chuàng)新成果的得益者是全社會，不可能完全收斂到某個私人投資者。同時，正因?yàn)檫@個階段離市場遠(yuǎn)，投資的風(fēng)險也是最大的。私人投資者一般是不會輕易進(jìn)入的。因此這個階段的創(chuàng)新投入主體無疑是代表社會利益的政府，以及公共基金。當(dāng)然不排斥希望早期獲取創(chuàng)新成果的私人投資者提前進(jìn)入（如華為就參與基礎(chǔ)研究階段的投入）。而在科技創(chuàng)新鏈的終點(diǎn)階段，即創(chuàng)新成果進(jìn)入市場階段，創(chuàng)新收益明顯收斂到投資者，誰投資誰收益。這個階段的投資主體，毫無疑問是企業(yè)。而且這個階段企業(yè)本身就在市場上，這個階段的信息較其他階段更為完全，風(fēng)險最小。當(dāng)然，這個階段的競爭也最激烈。
科技創(chuàng)新最為關(guān)鍵的是孵化新技術(shù)和采用新技術(shù)這兩個階段。這兩個階段的投資是否充足直接影響科技創(chuàng)新成功的產(chǎn)出能力。上述創(chuàng)新風(fēng)險和收益的分析表明，雖然這兩個階段的潛在收益較大，但風(fēng)險也大。這兩個階段的創(chuàng)新投資的主體應(yīng)該是企業(yè)。但是，就如斯蒂格利茨所說：“在研究開發(fā)上的支出不僅屬于固定成本，……而且屬于沉淀成本，一旦支出了這筆費(fèi)用，就無法再收回了。這種高額的、固定的沉淀成本對于新廠商的進(jìn)入構(gòu)成了一種天然的屏障。”[6]因此,創(chuàng)新激勵的重點(diǎn)就在這兩個階段，需要通過政府投入的引導(dǎo)激勵更多的企業(yè)投資進(jìn)入這兩個階段。
在孵化和研發(fā)新技術(shù)階段，創(chuàng)新收益和風(fēng)險的承擔(dān)者實(shí)際上不是單一的或者說不是同一個主體。從總體上說，研發(fā)的新技術(shù)，有的由參與創(chuàng)新者自己采用，有的是進(jìn)入市場轉(zhuǎn)讓，還有的是用于科技創(chuàng)業(yè)，包括風(fēng)險投資者，都可能有明確的私人受益者，相應(yīng)的就應(yīng)該有明確的私人投資者。企業(yè)應(yīng)該成為投資主體。但是，孵化新技術(shù)成功的關(guān)鍵在大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)及其科學(xué)家進(jìn)入孵化新技術(shù)的研發(fā)階段。大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)進(jìn)入孵化新技術(shù)階段并不完全是為了和企業(yè)一樣以贏利為目標(biāo)，實(shí)際上是其面向應(yīng)用的延伸研究，不可能成為投資主體。這意味著孵化新技術(shù)的協(xié)同創(chuàng)新平臺應(yīng)該由企業(yè)投資來建。過去把企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新主體的地位理解為采用新技術(shù)的主體是不全面的。現(xiàn)在要激勵新技術(shù)的研發(fā)，必須真正解決企業(yè)在孵化新技術(shù)階段的投資主體地位。其必要性在于：一方面技術(shù)創(chuàng)新的孵化過程離不開企業(yè)；另一方面，孵化出的新技術(shù)是否具有商業(yè)價值和產(chǎn)業(yè)化價值，只有在市場上打滾的企業(yè)能夠作出判斷；再一方面，孵化新技術(shù)所投入的資本可能通過高科技產(chǎn)品進(jìn)入市場而得到贏利回報的是企業(yè)。因此，孵化高科技的投資主體應(yīng)該是企業(yè)。
政府對創(chuàng)新鏈上各個階段的激勵主要是視各個階段的風(fēng)險程度及社會得益程度提供引導(dǎo)性投入。其必要性在于，第一，以科學(xué)新發(fā)現(xiàn)孵化的新技術(shù)雖然主要為企業(yè)投資者得益，但仍然有一定的外溢性，具有提高全社會生產(chǎn)率的效應(yīng)。這是知識生產(chǎn)和轉(zhuǎn)化的外部正效應(yīng)。社會因此也可能得到一定的收益。第二，這個階段離市場還是有一定距離，市場信息不完全，孵化新技術(shù)是風(fēng)險投資，并不都能成功，一般投資者可能對于風(fēng)險望而卻步。而這個階段對整個創(chuàng)新過程是最為重要的，因此，這個階段的投資不能只靠私人投資，還是需要政府進(jìn)入。政府作為社會利益的代表需要參與各類創(chuàng)新平臺建設(shè)，如為眾創(chuàng)空間和孵化器提供必要的引導(dǎo)性投入，為進(jìn)入孵化平臺的科學(xué)家提供資助。當(dāng)然政府不能包攬其全部投入，更不是擠出私人投資者。
科技創(chuàng)業(yè)階段，既是研發(fā)階段的延伸，又是采用新技術(shù)階段的開端。創(chuàng)業(yè)收益無疑都?xì)w創(chuàng)業(yè)者和采用新技術(shù)的企業(yè)。在這個階段存在創(chuàng)業(yè)能否成功的風(fēng)險，但若創(chuàng)業(yè)成功潛在收益也很大。因此，這個階段的投資主要是創(chuàng)業(yè)者的投資和風(fēng)險投資者的投資。既然是風(fēng)險投資就有風(fēng)險厭惡者。創(chuàng)新成果沒有被采用，創(chuàng)新就不能說成功。為了激勵新技術(shù)的采用和科技創(chuàng)業(yè)，就要降低其投資風(fēng)險，這里仍然需要政府介入，政府主要是為之創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，同時也可以為之提供優(yōu)惠配套的風(fēng)險投資（注意這是投資，而不是投入）及科技金融貸款的支持，尤其是完善資本市場機(jī)制為風(fēng)險資本的進(jìn)入和退出提供便利。
從整個創(chuàng)新鏈分析，創(chuàng)新的不同階段有不同的投資主體，如政府投資和私人（企業(yè)）投資。進(jìn)一步研究還可按功能將創(chuàng)新鏈各個階段起決定性作用的資本區(qū)分為科學(xué)家的知識資本、企業(yè)家的人力資本和投資家的金融資本。這些資本分別對各個階段之間的對接起著決定性的推動作用。具體地說，由知識創(chuàng)新階段進(jìn)入孵化新技術(shù)階段，起作用的是知識資本（包括用于孵化的科學(xué)知識和創(chuàng)意），其對科學(xué)研究成果的轉(zhuǎn)化起著決定性作用。由孵化新技術(shù)轉(zhuǎn)向采用新技術(shù)階段，風(fēng)險資本對科技創(chuàng)業(yè)起著決定性作用。由創(chuàng)業(yè)和采用新技術(shù)階段轉(zhuǎn)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化階段，企業(yè)家人力資本和科技人員的人力資本對商業(yè)模式創(chuàng)新和市場創(chuàng)新起著決定性作用。如圖2。
在科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的全過程中，各個主體有各自不可替代的功能及相應(yīng)的價值追求。每個參與創(chuàng)新者都有實(shí)現(xiàn)自身價值的要求，有在創(chuàng)新收益中得到符合自身貢獻(xiàn)的財務(wù)回報和非財務(wù)回報的要求。知識資本（創(chuàng)意和新知識轉(zhuǎn)化的技術(shù)）是科技創(chuàng)業(yè)的初始要素，追求創(chuàng)新成果價值。風(fēng)險資本期望從建成后的企業(yè)的轉(zhuǎn)讓股權(quán)中獲得利潤?？萍计髽I(yè)家期望在實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的同時實(shí)現(xiàn)其人力資本的價值?？偟囊笫撬袆?chuàng)新參與者各展其能、各得其所。
孵化新技術(shù)階段的知識資本價值及其實(shí)現(xiàn)
各類資本在創(chuàng)新成果及創(chuàng)業(yè)企業(yè)上的價值實(shí)現(xiàn)程度，本身就是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的激勵機(jī)制。在科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的各個階段，各類資本的價值是分段實(shí)現(xiàn)的。例如，孵化出的新技術(shù)在技術(shù)轉(zhuǎn)移時或者在用于科技創(chuàng)業(yè)時實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成果價值，創(chuàng)業(yè)投資（風(fēng)險投資）在新創(chuàng)企業(yè)上市時實(shí)現(xiàn)價值，科技企業(yè)在其產(chǎn)品進(jìn)入市場時實(shí)現(xiàn)價值。從理論上講，科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的參與者既要共享收益又要共擔(dān)風(fēng)險，但共擔(dān)風(fēng)險不等于平均分?jǐn)傦L(fēng)險。激勵創(chuàng)新機(jī)制的設(shè)計對不同的創(chuàng)新參與者應(yīng)該有不同等的激勵。也就是說在不同的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)階段，各個參與者分享的收益和分擔(dān)的風(fēng)險是不等量的。明確這個特點(diǎn)對現(xiàn)實(shí)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)激勵體制和政策的設(shè)計會有重要的意義。
在孵化新技術(shù)階段的創(chuàng)新活動不可能由單個主體完成，這是產(chǎn)學(xué)研各方協(xié)同創(chuàng)新的活動，就如費(fèi)爾普斯所描述的：有創(chuàng)新思想的人士提出創(chuàng)意；不同投資主體的參與，例如天使投資人、風(fēng)險投資家、商業(yè)銀行、儲蓄銀行和風(fēng)險投資基金為創(chuàng)意提供風(fēng)險投資；不同生產(chǎn)商的參加，如創(chuàng)業(yè)公司，大公司及其分支機(jī)構(gòu)將創(chuàng)意進(jìn)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的實(shí)踐；創(chuàng)新成果出來后又有各種市場推廣，包括制定市場策略和廣告宣傳等活動；終端客戶又會對創(chuàng)新成果的評價和學(xué)習(xí)，在這里消費(fèi)者也介入并引導(dǎo)創(chuàng)新。[7]這實(shí)際上是對大眾創(chuàng)新萬眾創(chuàng)業(yè)的準(zhǔn)確解釋。對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)意味著需要有合適的激勵機(jī)制，激勵參與創(chuàng)新的各方各盡所能：某些人全身心地負(fù)責(zé)為新產(chǎn)品構(gòu)思和設(shè)計；某些人專注于金融，選擇值得投資的新公司；某些人與開發(fā)新產(chǎn)品的企業(yè)家共事；某些人專注于市場推廣等業(yè)務(wù)?；谶@些考慮，孵化新技術(shù)階段追求的是創(chuàng)新成果（新技術(shù)）價值的最大化。
在科學(xué)發(fā)現(xiàn)成為創(chuàng)新源頭的背景下，打通從科技強(qiáng)到產(chǎn)業(yè)強(qiáng)的通道，解決好科學(xué)向技術(shù)的轉(zhuǎn)化的通道，基本路徑就是產(chǎn)學(xué)研各方進(jìn)入?yún)f(xié)同創(chuàng)新平臺。尤其是激勵科學(xué)家進(jìn)入孵化新技術(shù)的協(xié)同創(chuàng)新平臺，從而建立科學(xué)家和企業(yè)家共同參與的產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新的利益共同體。為此所要建立的激勵創(chuàng)新機(jī)制，特別要關(guān)注各個創(chuàng)新主體之間協(xié)同的激勵，形成各方互利共贏的體制機(jī)制。這種激勵機(jī)制主要在創(chuàng)新成果價值的分配領(lǐng)域解決以下三大問題。
一是準(zhǔn)確評價知識資本和創(chuàng)意的價值。準(zhǔn)確評價知識資本價值的意義在激勵科學(xué)家進(jìn)入?yún)f(xié)同創(chuàng)新平臺。知識資本是用以孵化新技術(shù)的知識，也就是成為資本的知識。根據(jù)新增長理論，知識的積累是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的重要因素，知識不僅形成自身的遞增效應(yīng)，其內(nèi)生增長的作用還在于滲透于物質(zhì)資本和勞動力等生產(chǎn)要素，提高全要素生產(chǎn)率，從而使整個經(jīng)濟(jì)的收益遞增。因此廠商為了實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步必然要將投資投向知識轉(zhuǎn)化為技術(shù)的環(huán)節(jié)。這是效益最高的投資。在孵化新技術(shù)階段雖然企業(yè)是投資主體，但更為重要的是孵化新技術(shù)的兩個先導(dǎo)要素：知識創(chuàng)新成果和創(chuàng)意。激勵知識資本就要在市場上和收益分配時滿足其價值實(shí)現(xiàn)要求。
首先，準(zhǔn)確評價知識創(chuàng)新成果的價值?？茖W(xué)家原來只是從事基礎(chǔ)研究，現(xiàn)在被吸引進(jìn)入孵化新技術(shù)創(chuàng)新平臺，但其參與研發(fā)的目標(biāo)與企業(yè)不完全相同。他們進(jìn)入產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新平臺，科技水平及其成果價值是其追求的主要目標(biāo)。他們所要追求的是延續(xù)科學(xué)研究所需要的資金投入，以最終在孵化出的可以應(yīng)用的新技術(shù)上充分實(shí)現(xiàn)其科學(xué)研究的價值。當(dāng)然他們也會關(guān)注新技術(shù)孵化成功所形成的知識產(chǎn)權(quán)的歸屬或分享，這是對其知識價值的肯定。對企業(yè)來說，激勵大學(xué)及其科學(xué)家進(jìn)入?yún)f(xié)同創(chuàng)新平臺的主要手段，就是為科學(xué)家提供充分的延伸研究的資金和相關(guān)研發(fā)條件，并且將其享有的知識產(chǎn)權(quán)作為創(chuàng)新收益分配的依據(jù)。
其次，準(zhǔn)確評價創(chuàng)意的知識資本價值。創(chuàng)意形象的說法就是新點(diǎn)子，或者說是新想法。創(chuàng)意是創(chuàng)新的前提，創(chuàng)新是創(chuàng)意的物化。新的商業(yè)創(chuàng)意，是可以轉(zhuǎn)化為新技術(shù)的商業(yè)化的創(chuàng)意。創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)過程就是從創(chuàng)意開始的。創(chuàng)新過程與生產(chǎn)過程不完全相同。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過程雖然也需要物質(zhì)資源的消耗和勞動的消耗，但創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)所依賴的資源主要是人力資源，人力資源也不是一般的知識和技能。就如費(fèi)爾普斯認(rèn)為的，自主創(chuàng)新過程所依賴的是另外一套人力資源，“其基本要素是想象力或創(chuàng)造力，對可能開發(fā)和推廣的還沒有人想到過的事物的構(gòu)想。如果沒有想象出另外的途徑、目標(biāo)，或者沒有想象到有價值的成果，那就不可能在現(xiàn)有知識的基礎(chǔ)上獲得很大進(jìn)步”。[8]沒有創(chuàng)意也就不會有創(chuàng)新。創(chuàng)意得到應(yīng)用就是對創(chuàng)意的激勵。創(chuàng)意成功用于創(chuàng)新就應(yīng)該有相應(yīng)的報酬。現(xiàn)實(shí)中，創(chuàng)意可能有成千上萬，但不可能將所有創(chuàng)意都付諸創(chuàng)新實(shí)踐。激勵創(chuàng)意并且激勵創(chuàng)意成為創(chuàng)新實(shí)踐的機(jī)制，正如費(fèi)爾普斯所說：“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)把那些接近實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、容易接觸新的商業(yè)創(chuàng)意的人，變成了主導(dǎo)從開發(fā)到應(yīng)用的創(chuàng)新過程的研究者和實(shí)驗(yàn)者，科學(xué)家和工程師往往被他們召集過來提供技術(shù)支持。”現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)把各種類型的人都變成了“創(chuàng)意者”，金融家成為思考者，生產(chǎn)商成為市場推廣者，終端客戶也成為“弄潮兒”。[9]這里講的金融家成為思考者，指的是風(fēng)險投資者，就是要求投資者有洞察力，即看到哪個方向可以滿足此前并不為人知的愿望或需要。這種洞察力被稱為“戰(zhàn)略眼光”。與此同時，還需要為創(chuàng)意成為創(chuàng)新實(shí)踐提供技術(shù)支持和市場推廣，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的價值。
二是孵化的新技術(shù)的價值實(shí)現(xiàn)。孵化新技術(shù)的創(chuàng)新動力在哪？在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場競爭機(jī)制是一般的經(jīng)濟(jì)活動的重要動力機(jī)制。但是，對創(chuàng)新來說，只是靠市場的壓力還是不夠的，創(chuàng)新的動力還需要有市場以外的激勵機(jī)制。其原因，除了前述創(chuàng)新存在風(fēng)險外，再就是創(chuàng)新產(chǎn)品市場信息不完全，就如斯蒂格利茨所說，知識市場較一般的商品市場最大的區(qū)別是信息不完全，創(chuàng)新成果能否為市場接受也是不確定的，創(chuàng)新成果的價值能否完全實(shí)現(xiàn)也是不確定的。在初期，往往只有投入，沒有收益。進(jìn)入市場初期創(chuàng)新成果連成本都難以補(bǔ)償。而且新技術(shù)的仿冒剽竊非常嚴(yán)重。創(chuàng)新者為創(chuàng)新支付了巨大的成本，但創(chuàng)新成果的復(fù)制幾乎是沒有成本的。沒有從事創(chuàng)新投入的其他廠商通過復(fù)制仿冒創(chuàng)新成果得到收益，甚至可能將成果降價銷售。結(jié)果是降低創(chuàng)新者收益。所有這些都直接影響創(chuàng)新動力。這意味著，創(chuàng)新動力需要特殊的激勵制度安排。創(chuàng)新動力固然需要市場競爭的壓力，但更重要的是尋求保證創(chuàng)新成本得到補(bǔ)償并得到創(chuàng)新收益機(jī)制。創(chuàng)新的根本動力就是創(chuàng)新成功后可以獲得壟斷利潤。這就是知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)及其收益的制度，以保證知識產(chǎn)權(quán)的壟斷性收益。[10]知識資本的收益權(quán)得到保護(hù)是鼓勵創(chuàng)新的基本原則。其制度安排就是明確并保障創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新者的壟斷收益權(quán)（專利之類的知識產(chǎn)權(quán)）。
三是知識資本與物質(zhì)資本分享收益和共擔(dān)風(fēng)險。知識形態(tài)的資本進(jìn)入孵化新技術(shù)領(lǐng)域需要物質(zhì)資本投入，孵化新技術(shù)的創(chuàng)新是知識資本和物質(zhì)資本的結(jié)合。雖然孵化新技術(shù)的主動性資本是知識資本，但物質(zhì)資本也是不可或缺的。由于孵化新技術(shù)的創(chuàng)新過程充滿著風(fēng)險，因此在科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的初始階段，物質(zhì)資本投資的主要形式是風(fēng)險投資。根據(jù)硅谷和中關(guān)村等創(chuàng)新活躍的地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，孵化新技術(shù)除了需要科教資源外，還需要活躍的風(fēng)投公司，他們提供物質(zhì)資本。他們一般從孵化新技術(shù)階段就開始對所選擇的項(xiàng)目進(jìn)行投資，直至利用孵化的新技術(shù)推動科技創(chuàng)業(yè)。順暢的風(fēng)險投資（創(chuàng)業(yè)投資）渠道，為有技術(shù)而缺資金的項(xiàng)目提供風(fēng)險投資是孵化出新技術(shù)并使科技創(chuàng)業(yè)得以成功的關(guān)鍵。沒有活躍的風(fēng)險投資，創(chuàng)意不可能用于實(shí)踐，也不會有活躍的科技創(chuàng)業(yè)活動。盡管為支持科技創(chuàng)業(yè)，各級政府都會安排一部分支持性投入，但更多的還是要靠企業(yè)性質(zhì)的風(fēng)險投資公司的投資。
既然孵化新技術(shù)是知識資本和風(fēng)險投資的集合，孵化出的新技術(shù)價值就要實(shí)現(xiàn)兩者的價值。需要明確，知識資本價值和作為物質(zhì)資本的風(fēng)險資本價值不是此消彼長，而是共享收益的關(guān)系。風(fēng)險資本的職能是要充分實(shí)現(xiàn)知識資本的價值，但自身價值的實(shí)現(xiàn)則是另外的渠道。就如奈特所指出的：“在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中新企業(yè)的創(chuàng)建和建成后企業(yè)的經(jīng)營之間的分離的趨勢很明顯。一部分投資者創(chuàng)建企業(yè)的目的是從企業(yè)的正常經(jīng)營中得到收益。更多的人則期望從建成后的企業(yè)的出售中獲得利潤，然后再用這些資本進(jìn)行新的風(fēng)險投資活動。”[11]作為創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險資本的價值的實(shí)現(xiàn)，不是作為股東取得股權(quán)收益，也不是直接參與創(chuàng)新成果實(shí)現(xiàn)的價值的分配，而是獲取股權(quán)轉(zhuǎn)讓時的收益。其運(yùn)行目標(biāo)更具有流動性，要能及時從建成后的企業(yè)的出售中退出，然后再進(jìn)入新的風(fēng)險投資項(xiàng)目。因此，對其最大的激勵就是其進(jìn)入和退出新創(chuàng)企業(yè)的便利。這就要求建立完善的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板之類的資本市場，不僅使科技企業(yè)年輕時就能上市迅速擴(kuò)大資本規(guī)模，而且為風(fēng)險投資提供便捷的退出通道，以便進(jìn)入新的創(chuàng)新項(xiàng)目。
就知識資本和風(fēng)險投資的風(fēng)險分擔(dān)來說，為激勵知識資本（用于孵化新技術(shù)的科學(xué)知識和創(chuàng)意），孵化新技術(shù)取得成功并被采用后知識資本價值應(yīng)該得到實(shí)現(xiàn)從而獲得相應(yīng)的收益，但創(chuàng)新不成功，只是承擔(dān)其知識資本價值沒有得到實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險，相對風(fēng)險投資者來說經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較小。真正或者說實(shí)際承擔(dān)創(chuàng)新失敗經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的是風(fēng)險投資者。對風(fēng)險投資者來說，風(fēng)險投資公司之所以愿意承擔(dān)風(fēng)險，其基礎(chǔ)是高收益的誘惑。原因是其投資在多個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目上，其中某個或幾個項(xiàng)目一旦成功會有大的收益，足夠彌補(bǔ)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)失敗項(xiàng)目的支出。我國為激勵創(chuàng)新，激勵風(fēng)險投資，政府建設(shè)科技園、參與建孵化器和眾創(chuàng)空間，政府在這里提供的引導(dǎo)性投入實(shí)際上也是風(fēng)險投資。這可以在一定程度上減輕風(fēng)險投資者的風(fēng)險壓力。
科技創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)家人力資本價值及其實(shí)現(xiàn)
孵化出的新技術(shù)被采用就進(jìn)入了科技創(chuàng)業(yè)階段?？萍紕?chuàng)業(yè)的企業(yè)家的作用在這里就凸顯了。他們不同于風(fēng)險投資者，其科技創(chuàng)業(yè)具有長期行為。進(jìn)入科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險資本在企業(yè)初創(chuàng)成功在創(chuàng)業(yè)板等資本市場上市或產(chǎn)權(quán)交易后就可能退出，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家不能就此停止，還要繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)。在風(fēng)險投資退出后企業(yè)家運(yùn)作的資本是通過資本市場招來的社會資本。為了與一般的企業(yè)家相區(qū)別，有必要將科技創(chuàng)業(yè)中的企業(yè)家稱為科技企業(yè)家?？萍计髽I(yè)家不僅具有一般企業(yè)家精神和素質(zhì)，還要有科學(xué)家的素養(yǎng)和視野。這就是科技企業(yè)家人力資本。其職能包括以下兩個方面。
一是科技企業(yè)家的企業(yè)家職能?？萍紕?chuàng)業(yè)不只是組織科技創(chuàng)新活動，不僅僅是研發(fā)，還有經(jīng)營管理、市場銷售等方面的活動。不僅需要以市場為導(dǎo)向，還需要對接國家的產(chǎn)業(yè)政策，在這里，企業(yè)家的人力資本功能，就不單純是其運(yùn)行的物質(zhì)資本的價值增殖，而是包括創(chuàng)新成果在內(nèi)的科技企業(yè)的整體價值的增值[12]，他們所從事的是創(chuàng)新成果價值的增值活動。科技企業(yè)家經(jīng)營科技企業(yè)，要把創(chuàng)新成果推向市場充分實(shí)現(xiàn)其潛在價值，還需要進(jìn)一步推進(jìn)兩方面創(chuàng)新：一方面是商業(yè)模式的創(chuàng)新，尋求將新產(chǎn)品推向市場的運(yùn)行和合作模式；另一方面是市場創(chuàng)新，選擇并擴(kuò)大新產(chǎn)品市場，進(jìn)行各種市場營銷活動。所有這些創(chuàng)新行為都會使創(chuàng)新成果價值進(jìn)一步增值。
二是科技企業(yè)家的科學(xué)家職能。雖然科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)時是以某項(xiàng)創(chuàng)新成果起步的，其運(yùn)行也著力于該項(xiàng)成果的價值實(shí)現(xiàn)，但其企業(yè)一旦創(chuàng)辦就不只是經(jīng)營這一項(xiàng)創(chuàng)新項(xiàng)目，科技企業(yè)家需要基于新技術(shù)供給，進(jìn)一步研發(fā)新技術(shù)，對創(chuàng)新成果進(jìn)行改良性創(chuàng)新，擴(kuò)大創(chuàng)新成果的效應(yīng)，甚至在企業(yè)中建立新技術(shù)孵化器。從企業(yè)的長期發(fā)展考慮，企業(yè)也可能需要進(jìn)行轉(zhuǎn)型，甚至在原有創(chuàng)新成果在即將進(jìn)入生命周期的衰落階段前創(chuàng)造性毀滅自己，從而以新創(chuàng)新的產(chǎn)品和技術(shù)替代創(chuàng)辦企業(yè)時的技術(shù)。
因此，科技企業(yè)家同時也是創(chuàng)新者，創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)是融為一體的。所有這些創(chuàng)新行為是企業(yè)家人力資本的體現(xiàn)。創(chuàng)新企業(yè)能否或者在多大程度上成功，就同企業(yè)家的人力資本相關(guān)。企業(yè)家人力資本的價值能夠得到充分的評價并得到實(shí)現(xiàn)是對這個階段創(chuàng)新的最大的激勵。激勵的基本方式是股權(quán)激勵，這是人力資本價值股權(quán)化。因此科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不能只是投入的資金份額，還必須包括科技創(chuàng)業(yè)者的人力資本股權(quán)?；谶@些考慮，針對人力資本的股權(quán)激勵有以下三方面考慮。
第一，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)包含科技企業(yè)家人力資本股權(quán)。通常的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)即物質(zhì)資本的投資結(jié)構(gòu)?？萍紕?chuàng)業(yè)企業(yè)則不然。與傳統(tǒng)企業(yè)不同，科技企業(yè)不僅僅是勞動和資本的結(jié)合，它還是高科技的思想與資本的結(jié)合。知識資本和人力資本是科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)之“本”，一般的創(chuàng)業(yè)主要靠物質(zhì)資本（資金），是以物質(zhì)資本雇傭技術(shù)和勞動。科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)則主要靠知識資本和人力資本。如果說孵化新技術(shù)階段是知識資本雇傭物質(zhì)資本（風(fēng)險資本），那么科技創(chuàng)業(yè)階段則是企業(yè)家人力資本雇傭物質(zhì)資本，運(yùn)作進(jìn)入的風(fēng)險資本。風(fēng)險資本退出后則是運(yùn)作從資本市場招來的社會資本。因此科技企業(yè)中創(chuàng)新收益的分配制度更為重視知識資本和人力資本的作用。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)的主體部分是科技創(chuàng)業(yè)者的人力資本股權(quán)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家以人力資本價值享有的股權(quán)收益與企業(yè)在股票市場上的市場價值緊密聯(lián)系在一起。資本市場對企業(yè)價值的評價越高，企業(yè)家的收入也越高。這是對科技企業(yè)家人力資本價值的肯定。
第二，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)各類人才的人力資本股權(quán)。科技創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家一般是個團(tuán)隊(duì)。構(gòu)思新產(chǎn)品的項(xiàng)目通常要先組建一個有創(chuàng)造力的團(tuán)隊(duì)，商業(yè)化生產(chǎn)和推廣新產(chǎn)品的項(xiàng)目往往需要設(shè)立一家由各方面人才組成的公司。這意味著科技創(chuàng)業(yè)是整個經(jīng)營團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)。優(yōu)秀的科技企業(yè)是由團(tuán)隊(duì)造就的。因此其創(chuàng)新體制機(jī)制建設(shè)需要對整個團(tuán)隊(duì)進(jìn)行激勵。雖然科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般是以孵化出的新技術(shù)創(chuàng)業(yè)的，但在科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運(yùn)行中創(chuàng)新不能停頓，一方面需要對所采用的新技術(shù)根據(jù)市場需要進(jìn)行創(chuàng)新，并且要基于新技術(shù)開發(fā)多種產(chǎn)品；另一方面企業(yè)要能可持續(xù)，還需要推動新的創(chuàng)新。因此科技企業(yè)的科技人才成為第一資源。科技企業(yè)之間的人才競爭也非常激烈?？萍己凸芾砣瞬旁诳萍紕?chuàng)業(yè)企業(yè)中價值也是其人力資本價值?？萍己凸芾砣瞬湃肆Y本價值的實(shí)現(xiàn)形式除了高薪外就是其在企業(yè)中的股權(quán)激勵，通常采取股票期權(quán)的方式。這樣，在科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，股票期權(quán)不只是經(jīng)理人持有的，還被視為吸引創(chuàng)新人才進(jìn)入科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的報酬。將其股權(quán)收入與企業(yè)在股票市場上的市場價值緊密聯(lián)系起來。其人力資本價值可以隨著企業(yè)市場價值的提升而提高。將來企業(yè)一旦上市或出售給大公司，與企業(yè)創(chuàng)業(yè)者一樣有可觀的潛在的市場價值。即使在公司上市時其擁有的股權(quán)沒有變現(xiàn)，企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)是這些人才長期的創(chuàng)新動力。
第三，風(fēng)險投資家實(shí)際上也不只是物質(zhì)資本的承擔(dān)者，同時也是人力資本的承擔(dān)者。他們對所選擇的風(fēng)險投資項(xiàng)目需要有判斷力和專業(yè)能力，資本投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)后，他們也需要從自身利益考慮對企業(yè)管理運(yùn)作進(jìn)行輔導(dǎo)，努力規(guī)避市場風(fēng)險。所有這些行為都是其企業(yè)家人力資本價值的體現(xiàn)，因此風(fēng)險投資家也會提出在實(shí)現(xiàn)其物質(zhì)資本價值以外的人力資本價值的要求。滿足其價值實(shí)現(xiàn)的要求，就是對其參與創(chuàng)新投資的激勵。
如果說孵化新技術(shù)是知識資本和風(fēng)險資本的結(jié)合，那么科技創(chuàng)業(yè)則是企業(yè)家的人力資本和風(fēng)險投資家的金融資本結(jié)合。這兩種情況都顛覆了傳統(tǒng)的資本運(yùn)行理論。資本是實(shí)現(xiàn)價值增殖的價值。傳統(tǒng)的資本理論強(qiáng)調(diào)的是物質(zhì)資本雇傭技術(shù)、勞動力等要素，追求的資本增殖，體現(xiàn)在利潤最大化。而在孵化新技術(shù)階段則是知識資本價值增殖，追求的是創(chuàng)新成果價值最大化，體現(xiàn)在孵化出的新技術(shù)轉(zhuǎn)讓時獲得最大的價值評價。而在科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運(yùn)行起決定性作用的是企業(yè)家人力資本，以及進(jìn)入創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的科技和管理人才的人力資本。在人力資本價值股權(quán)化，其收益與資本市場評價聯(lián)系在一起的條件下，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)運(yùn)行實(shí)際上追求的是人力資本價值的增殖，其中也包括所采用的新技術(shù)價值的增殖。
與一般的企業(yè)運(yùn)行不同，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)運(yùn)行目標(biāo)就是追求企業(yè)整體價值，體現(xiàn)科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)各方參與者對創(chuàng)新價值共享的要求。具體地說，知識資本因其創(chuàng)意和新的知識和技術(shù)成為科技創(chuàng)業(yè)的初始要素而追求知識產(chǎn)權(quán)的回報。風(fēng)險投資者也只有在創(chuàng)辦的科技企業(yè)在上市或股權(quán)轉(zhuǎn)讓后才能得到自己的收益?？萍计髽I(yè)家和科技人才的人力資本價值需要隨著企業(yè)市場價值的提升而提高。顯然，每個創(chuàng)新參與者只有在創(chuàng)新企業(yè)的整體價值提升中才能得到利益。因此，科技創(chuàng)業(yè)成功，企業(yè)價值的整體提升就成為所有創(chuàng)業(yè)者的共同利益追求。這是設(shè)計科技企業(yè)創(chuàng)新激勵機(jī)制的關(guān)鍵。
既然明確科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)運(yùn)行目標(biāo)是追求企業(yè)的整體價值，支持科技企業(yè)上市的資本市場的作用就凸顯出來了?？萍紕?chuàng)業(yè)企業(yè)所追求的企業(yè)整體價值的實(shí)現(xiàn)依賴于在資本市場上獲得最高的價值評價?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板之類的股票市場可以使科技企業(yè)在年輕時就上市，不僅可以使風(fēng)險投資在獲取股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入后及時退出，還能在股票市場實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新企業(yè)及其各類資本的價值，從而使為科技創(chuàng)業(yè)作出貢獻(xiàn)持有企業(yè)股權(quán)的創(chuàng)業(yè)者和高技術(shù)人才得到股權(quán)收益和巨額的回報。就像在硅谷創(chuàng)業(yè)公司不斷掛牌上市，每天誕生百萬富翁，在這種股權(quán)收益的刺激中何愁不產(chǎn)生科技企業(yè)家。需要特別指出的是，科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的企業(yè)家和科技人才不同于風(fēng)險投資家，他們不是公司一上市就退出企業(yè)，而是要長期在所處企業(yè)中創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，企業(yè)在資本市場上的長期表現(xiàn)與他們的利益息息相關(guān)，持有企業(yè)股權(quán)的企業(yè)家和科技人才同時也要承擔(dān)企業(yè)在資本市場價值下降的風(fēng)險。由此就產(chǎn)生企業(yè)內(nèi)在的長期的發(fā)展動力。對他們來說，不斷積累人力資本是提升人力資本價值的基本路徑。由此也凸顯了資本市場對科技企業(yè)持續(xù)成長的長期激勵功能。進(jìn)一步說資本市場的規(guī)范及對科技企業(yè)市場價值的準(zhǔn)確評價就顯得格外重要。
綜上所述，無論是科技創(chuàng)新還是科技創(chuàng)業(yè)都需要有效的激勵機(jī)制。激勵可以來自政府，可以來自市場，也可以來自科技企業(yè)自身?？萍紕?chuàng)新和創(chuàng)業(yè)是包含多個階段的創(chuàng)新鏈，各個階段的創(chuàng)新內(nèi)容和創(chuàng)新主體不完全相同，因此所需要的激勵是不一樣的。根據(jù)信息不完全的程度和社會得益的程度，政府的創(chuàng)新激勵主要是進(jìn)入創(chuàng)新鏈的前端環(huán)節(jié)，創(chuàng)新鏈的后端環(huán)節(jié)則主要靠市場激勵。在明確科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中的知識資本和企業(yè)家人力資本價值后，創(chuàng)新激勵對象和機(jī)制需要創(chuàng)新。在孵化新技術(shù)環(huán)節(jié)，起決定性作用的是知識資本，因此創(chuàng)新成功，其成果轉(zhuǎn)讓或被采用需要充分實(shí)現(xiàn)知識資本價值。而在科技創(chuàng)業(yè)階段，起決定性作用的是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的人力資本。激勵創(chuàng)業(yè)的機(jī)制是其人力資本股權(quán)化。進(jìn)一步的激勵是創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，使創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)化的人力資本價值與資本市場對企業(yè)的評價聯(lián)系在一起，成為企業(yè)長期創(chuàng)新和發(fā)展的動力。
注釋
[1]洪銀興等：《創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)》，南京：江蘇人民出版社，2017年。
[2]［英］伊特韋爾約：《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》，弗里曼所寫“創(chuàng)新”詞條，北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1996年，第925頁。
[3]［美］埃德蒙·費(fèi)爾普斯：《大繁榮：大眾創(chuàng)新如何帶來國家繁榮》，北京：中信出版社，2013年，第36頁。
[4]［美］埃德蒙·費(fèi)爾普斯：《大繁榮：大眾創(chuàng)新如何帶來國家繁榮》，第27頁。
[5]洪銀興：《科技金融及其培育》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，2011年第6期。
[6]［美］約瑟夫·E·斯蒂格利茨：《社會主義向何處去——經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的理論與證據(jù)》，長春：吉林人民出版社，1998年，第163頁。
[7]［美］埃德蒙·費(fèi)爾普斯：《大繁榮：大眾創(chuàng)新如何帶來國家繁榮》，第38頁。
[8]［美］埃德蒙·費(fèi)爾普斯：《大繁榮：大眾創(chuàng)新如何帶來國家繁榮》，第31頁。
[9]［美］埃德蒙·費(fèi)爾普斯：《大繁榮：大眾創(chuàng)新如何帶來國家繁榮》，第30頁。
[10]一般稱為熊彼特壟斷。見約瑟夫·E·斯蒂格利茨：《社會主義向何處去——經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的理論與證據(jù)》，長春：吉林人民出版社，1998年，第165頁。
[11]［美］富蘭克·H·奈特：《風(fēng)險、不確定性和利潤》，北京：中國人民大學(xué)出版社，2005年，第187頁。
[12]經(jīng)濟(jì)學(xué)上對資本運(yùn)行有“增值”和“增殖”兩個概念。前者指的是產(chǎn)生利潤，后者指的是資本積累后實(shí)現(xiàn)的增值。
洪銀興，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博導(dǎo)。研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)的理論和政策。主要著作有《論創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟(jì)發(fā)展》《轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)學(xué)》《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)通論》等。
