【摘要】當(dāng)前的國際金融市場動蕩，深層次的原因是原有的國際經(jīng)濟金融治理體系的均衡狀態(tài)被打破。中國作為國際經(jīng)濟體系中崛起的新力量，應(yīng)當(dāng)主動進行國際布局，促進國內(nèi)循環(huán)與國際循環(huán)的良性互動，理性看待當(dāng)前逆全球化趨勢，推動產(chǎn)業(yè)鏈和金融市場對外開放，在全球經(jīng)濟體系探索新均衡狀態(tài)中發(fā)揮積極主動的建設(shè)性作用，促進全球在新的經(jīng)濟環(huán)境下實現(xiàn)和平可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】雙循環(huán) 國際循環(huán) 和平發(fā)展

【中圖分類號】D815 【文獻標(biāo)識碼】A

新冠肺炎疫情是典型的國際范圍內(nèi)的疫情，本來需要一個高效率的國際經(jīng)濟治理架構(gòu)來組織各國共同應(yīng)對，但是，因為國際經(jīng)濟格局的顯著變化，現(xiàn)有的國際經(jīng)濟治理架構(gòu)的均衡狀態(tài)被破壞，國際經(jīng)濟治理的能力大幅降低，恢復(fù)疫情帶來的影響所需要的時間因此而被延長，更多只能依靠各國政府控制疫情和應(yīng)急處理的效率，在缺乏有效的國際協(xié)調(diào)的環(huán)境下，這無疑具有高度不確定性。與此同時，各國為應(yīng)對疫情采取的部分封鎖政策，使得全球貿(mào)易往來快速萎縮，建立在全球化大生產(chǎn)基礎(chǔ)上的世界經(jīng)濟面臨嚴(yán)重沖擊，這種沖擊已經(jīng)超過2008年金融危機帶來的影響。

中國經(jīng)濟的持續(xù)崛起，以及在國際經(jīng)濟體系中的影響力持續(xù)上升，是當(dāng)前國際經(jīng)濟治理中的一個明顯趨勢，而當(dāng)前的國際經(jīng)濟金融治理格局，則基本上是“二戰(zhàn)”后由歐美發(fā)達經(jīng)濟體主導(dǎo)構(gòu)建的，這一格局已經(jīng)不能體現(xiàn)“二戰(zhàn)”后國際經(jīng)濟金融格局的顯著變化。當(dāng)前的國際市場大幅動蕩，可以說是體現(xiàn)了現(xiàn)有的國際經(jīng)濟金融治理架構(gòu)已經(jīng)不能適應(yīng)全球經(jīng)濟金融新格局，原有的均衡態(tài)被打破。從歷史經(jīng)驗看，全球需要找到一個適應(yīng)新的國際經(jīng)濟金融格局的新的國際經(jīng)濟金融治理體系，需要找到一個新的均衡態(tài)，當(dāng)前的國際金融市場大動蕩可能才會逐步趨于緩和，國際和平發(fā)展才會重新獲得良好的氛圍。

在全球市場動蕩中尋求新的國際經(jīng)濟治理均衡態(tài)，考慮到中國目前的影響力不斷擴大的趨勢，同時也為了創(chuàng)造一個可持續(xù)的和平發(fā)展環(huán)境，中國應(yīng)當(dāng)主動進行國際布局，促進國內(nèi)循環(huán)和國際循環(huán)的良性互動，推動中國開放型經(jīng)濟向更高層次發(fā)展，更積極地參與國際經(jīng)濟金融治理，促進新的國際環(huán)境下的國際經(jīng)濟治理均衡態(tài)的逐步形成。這應(yīng)當(dāng)是中國的決策者提出“中國應(yīng)推動形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”的國際經(jīng)濟方面的理論邏輯背景。

當(dāng)前，中國既要防范少數(shù)國家推動的逆全球化可能導(dǎo)致中國在世界產(chǎn)業(yè)鏈和金融體系中被隔離，也不能在經(jīng)濟上完全封閉和自給自足脫離世界產(chǎn)業(yè)鏈和金融體系，僅僅依靠國內(nèi)循環(huán)。中國需要積極適應(yīng)新的全球化格局，理性看待當(dāng)前逆全球化趨勢，積極布局全球產(chǎn)業(yè)鏈，推動中國金融市場對外開放，積極主動參與新形勢下的全球化新均衡格局構(gòu)建，進而促進全球?qū)崿F(xiàn)和平可持續(xù)發(fā)展。

理性看待逆全球化，繼續(xù)推動全球化進程

當(dāng)前的逆全球化形勢并非完全由疫情所造成的，全球疫情仍處在快速發(fā)展期，各國應(yīng)對疫情需要采取必要的封閉和隔離政策，短期看與逆全球化的諸多訴求相一致。事實上，全球化是一種社會經(jīng)濟運作發(fā)展的形態(tài)，其發(fā)展必然伴隨著反對的聲音。當(dāng)代全球化建立在國際貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈融合發(fā)展的基礎(chǔ)之上，全球化通過各國之間的分工與交換，提升了全球的總體經(jīng)濟效益，而推動全球化的則是在此過程中可以享受效益提升的國家和群體。在推動全球化的進程中，當(dāng)一個國家或群體在維護全球化的過程中獲得的收益大于支出的成本時，他們會積極推動全球化進程，與此同時，也會出現(xiàn)反對全球化的力量和聲音，只不過在不同時期，支持和反對全球化的力量對比會出現(xiàn)顯著變化而已。

從理論邏輯上來說，逆全球化過程中，沒有某個國家或地區(qū)是完全的受益者。目前，少數(shù)發(fā)達國家減少與外部經(jīng)濟體的互聯(lián)互通、退出現(xiàn)有的國際治理秩序、放棄履行國際責(zé)任等做法，無疑會對現(xiàn)有的國際社會秩序造成沖擊，實際上也是現(xiàn)有的國際治理架構(gòu)不能適應(yīng)新的國際經(jīng)濟格局的一個體現(xiàn)。這種行為的短期沖擊可能是多方面的，首先，在經(jīng)濟層面可能造成全球經(jīng)濟效益的降低，提升全球供應(yīng)鏈運行成本，加大全球通脹壓力。從歷史來看，20世紀(jì)80年代，美國在對應(yīng)對與日本貿(mào)易失衡的過程中，采取了大規(guī)模的貿(mào)易保護政策，導(dǎo)致日本出口導(dǎo)向型經(jīng)濟遭受嚴(yán)重打擊，拖累經(jīng)濟增長；2016年以來，逆全球化思潮升溫對貿(mào)易活動產(chǎn)生抑制，也對全球經(jīng)濟造成不利影響。其次，制造業(yè)崗位的部分回流，可能會給部分地區(qū)、群體帶來短期利益，但全球產(chǎn)業(yè)鏈的破壞卻會使該地區(qū)企業(yè)的總體盈利受到明顯的負面沖擊。2019年，標(biāo)普500直屬的成分公司中，海外收入占比超過50%的企業(yè)利潤增速大幅下滑，并進一步向美國國內(nèi)蔓延，導(dǎo)致自2019年三季度開始，本土收入占比較高的美國企業(yè)利潤增速也跟隨下滑。需要看到，在局部出現(xiàn)逆全球化的同時，許多國家需要依賴全球化的社會大分工提高生產(chǎn)效率、推動經(jīng)濟發(fā)展。而反對全球化的國家也并非要退出當(dāng)前的全球經(jīng)濟體系，而是希望能夠通過規(guī)則的改變?yōu)楸緡l(fā)展?fàn)幦「嗬?，緩和前一階段全球化中積累的矛盾。

在這種舊的國際治理架構(gòu)效率降低、新的國際治理架構(gòu)在動蕩中醞釀的過程中，中國需要積極主動布局，把握和引導(dǎo)新的全球化均衡新格局的逐步形成，同時通過促進國內(nèi)循環(huán)和國際循環(huán)的良性互動積極推動全球化。中國國內(nèi)循環(huán)的經(jīng)驗表明，自從1978年開始實施改革開放以來，中國積極推動國際循環(huán)，及時把握發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機遇，深度參與到全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈分工之中，帶動中國及其貿(mào)易伙伴成為這一輪經(jīng)濟全球化的受益者。就當(dāng)前而言，中國糧食和不可再生資源還需要依賴進口，先進半導(dǎo)體的制造技術(shù)還在研發(fā)過程中，中國龐大的加工制造能力也需要一個全球化的大市場，如果僅依靠國內(nèi)循環(huán)是不符合中國自身利益的，也會降低中國在現(xiàn)有國際治理體系中的影響力。

從目前的趨勢看，基于美國國內(nèi)不同階層收入差距持續(xù)拉大等帶來的地區(qū)、行業(yè)、階層的分裂，預(yù)計即使在疫情過后，美國也可能會繼續(xù)推動基于美國優(yōu)先的逆全球化進程，這一格局短期內(nèi)難以改變。將美國的這一政策基調(diào)放到全球經(jīng)濟治理的新舊均衡態(tài)轉(zhuǎn)換的背景下考察，可以將其理解為“全球化的重構(gòu)”和局部的適應(yīng)性調(diào)整，而并非簡單的逆全球化。長期來看，全球化趨勢不可逆轉(zhuǎn)。因此，中國需要從推動構(gòu)建新的經(jīng)濟格局下的國際經(jīng)濟治理均衡態(tài)的戰(zhàn)略高度出發(fā)，主動參與當(dāng)前這種新的全球化重構(gòu)過程，并積極布局國際循環(huán)，冷靜評估和把握在全球經(jīng)濟體系中的位置及其變化趨勢，發(fā)揮自身優(yōu)勢，適應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整趨勢，推動人民幣資本項目開放和人民幣國際化，提升參與國際金融治理的能力，積極主動推動下一階段的全球化新的治理格局構(gòu)建，在支持全球化發(fā)展的同時，獲得更大的和平發(fā)展空間。

適應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，深化國際合作

疫情暴發(fā)之后，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈出現(xiàn)了新的變化和調(diào)整。為應(yīng)對疫情，許多國家和地區(qū)采取了封鎖邊境和減少國際航班的防控措施，限制了貿(mào)易往來和人員流動，致使原本完整的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈變得碎片化，一些依賴跨國供應(yīng)鏈的企業(yè)生產(chǎn)面臨階段性的供應(yīng)中斷，而不得不對原有產(chǎn)業(yè)鏈條進行重構(gòu)。預(yù)計此次疫情之后，許多國家會出于分散風(fēng)險和加強關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)安全等考量，加快產(chǎn)業(yè)回流。

從一個更長的時間范圍內(nèi)來考察，主要經(jīng)濟體并不可能就此走向分離或者封閉。因為當(dāng)前全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)雜程度顯著提高，全球供應(yīng)鏈交互滲透，幾乎沒有單一國家可以脫離全球市場獨立存在。在應(yīng)對疫情的過程中，全球化協(xié)同的重要性也十分突出。截至5月31日，中國已向150多個國家和4個國際組織提供了物資援助，這也是全球產(chǎn)業(yè)鏈高效運作的一種體現(xiàn)。因此，目前所面臨的局部逆全球化問題應(yīng)該理解為全球化進程的調(diào)整與分化。

疫情的傳播對全球供應(yīng)鏈造成了沖擊，進而影響到供應(yīng)鏈上的所有國家，中國產(chǎn)業(yè)鏈也未能幸免。目前為止，中國產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈已經(jīng)承受了疫情帶來的沖擊，例如，第一輪沖擊來自疫情導(dǎo)致部分重要的產(chǎn)業(yè)鏈面臨斷裂風(fēng)險和需求驟降。第二輪沖擊來自歐美需求量的減少，隨著疫情的擴散，歐美各國經(jīng)濟活動減緩乃至?xí)和?，使得中國的外貿(mào)訂單擱置或減少。為了應(yīng)對當(dāng)前的挑戰(zhàn)，中國在有效控制疫情的基礎(chǔ)上，有條件把握好當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈重新調(diào)整布局的新趨勢，把握好自身在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的定位，發(fā)揮自身內(nèi)需市場巨大、產(chǎn)業(yè)鏈完整等優(yōu)勢，發(fā)揮好疫情控制有效領(lǐng)先的優(yōu)勢，主動進行國際循環(huán)布局。

首先，中國有條件發(fā)揮疫情控制有力、內(nèi)需市場巨大、產(chǎn)業(yè)門類齊全、與全球產(chǎn)業(yè)鏈保持良好融合的優(yōu)勢，防止“去中國化”，對沖部分國家推動的脫鉤，實現(xiàn)中國主動布局下的重新掛鉤。全球化的發(fā)展使國際分工專業(yè)化和精細化，導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)鏈過于集中在某個國家或者地區(qū)。疫情的暴發(fā)讓各國意識到全球產(chǎn)業(yè)鏈的脆弱性，不少國家出于自身關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全的考量，將繼續(xù)推進產(chǎn)業(yè)鏈的多元化和區(qū)域化。因此，中國將會面臨部分產(chǎn)業(yè)鏈的部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)部分外遷，并且有可能面臨被排除在少數(shù)發(fā)達國家主導(dǎo)的某些區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈之外的危險。

需要看到，全球產(chǎn)業(yè)鏈分散化帶來的負面影響就是造成各國難以充分發(fā)揮自身比較優(yōu)勢，導(dǎo)致生產(chǎn)效率低、產(chǎn)品價格高等問題。值得強調(diào)的是，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的多元化和區(qū)域化并不意味著“去中國化”，中國需要發(fā)揮自身優(yōu)勢，成為全球化產(chǎn)業(yè)鏈多元化的重要目的地。當(dāng)前，少數(shù)發(fā)達國家試圖推動“去中國化”，推動與中國的脫鉤。與此同時，還有不少國家和地區(qū)的企業(yè)和金融機構(gòu)在積極開拓中國市場，推動“到中國去”，形成“到中國這個巨大的市場去積極開拓新的業(yè)務(wù)機會”的趨勢。中國部分行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局高度依賴歐美，但是可以通過促進與其它區(qū)域的合作完整自身產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)業(yè)鏈效率，并吸引國際資本進入。中國可以通過加強與日韓等國的區(qū)域合作，彌補中國高端制造業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈的空缺，不斷提升該區(qū)域的貿(mào)易投資自由化和便利化水平，保持中國產(chǎn)業(yè)鏈的完整。中國通過拓展與東南亞的合作，從簡單的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移變?yōu)楣蓹?quán)投資、生產(chǎn)外包多元化模式的對外投資，實現(xiàn)外移產(chǎn)業(yè)與本土產(chǎn)業(yè)更加緊密的分工合作，彌補中國低端產(chǎn)業(yè)鏈的不足，實現(xiàn)供應(yīng)鏈重新布局與效率提升。同時，通過擴大內(nèi)需市場，吸引更多國際資本在更早控制疫情的中國市場布局，形成更多方式和渠道的對外合作。

其次，疫情對中國國內(nèi)不同產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊有所差異，需要作出針對性應(yīng)對。中國在不同產(chǎn)業(yè)鏈中扮演的角色有較大差異，各產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤咔榧捌渌鶐淼哪嫒蚧葲_擊的影響，也存在很大差異。例如，在紡織服裝等簡單行業(yè)，中國在供給端占有絕對優(yōu)勢，更多的是面臨疫情帶來的需求的沖擊，需要提升內(nèi)需以作應(yīng)對；在以信息產(chǎn)業(yè)為代表的復(fù)雜產(chǎn)業(yè)鏈中，中國尚未處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的中心位置，在供給和需求端會受到雙重沖擊。對于不同的行業(yè)，需要進行客觀的政策評估，針對性地加大政策扶持力度，保持產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的完整，在深化全球合作的同時，有效通過產(chǎn)業(yè)升級提升本國供給能力。

最后，中國需要積極維護供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈完整，強化供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的抗風(fēng)險能力，促進國際市場和國內(nèi)市場生產(chǎn)要素的良性互動。需要強調(diào)的是，中國國內(nèi)和國際經(jīng)濟雙循環(huán)需要建立在有效率的、沒有斷裂的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上。只有保證產(chǎn)業(yè)鏈的完整有效，才能讓生產(chǎn)要素流動和循環(huán)起來，進而成為經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)升級的動力。從國內(nèi)循環(huán)來看，要推動要素市場化，促使要素能夠充分、自由流動，激發(fā)內(nèi)循環(huán)活力。勞動力要素的流動需要加強戶籍制度改革，保證人才流動和自由就業(yè)。金融要素市場化在資本市場當(dāng)前表現(xiàn)為注冊制的推行等，這對金融資源促進產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和激活資本市場具有非常重要的意義。此外，還有部分受到嚴(yán)格管制的生產(chǎn)要素，如教育、醫(yī)療等，這些管制限制了內(nèi)需的循環(huán)，還存在巨大改進空間。從國際循環(huán)來看，保護產(chǎn)業(yè)鏈完整需要促進區(qū)域經(jīng)濟合作。世界范圍內(nèi)的全球化趨勢在2008年國際金融危機之后基本上進展甚微，但是區(qū)域經(jīng)濟合作正在成為新的趨勢，中國需要積極參與不同形式的區(qū)域合作，把握當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈重新布局的趨勢，增強供應(yīng)鏈的彈性和抗風(fēng)險的能力。以中國倡導(dǎo)《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）和《全面與進步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）為突破口，積極順應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移趨勢，強化中國在部分區(qū)域合作產(chǎn)業(yè)鏈中的經(jīng)濟金融合作格局。

防止金融上的脫鉤和“去中國化”，提升人民幣計價資產(chǎn)國際影響力

當(dāng)前全球金融市場震蕩加劇，少數(shù)發(fā)達國家為了應(yīng)對不斷擴散的疫情，推出了大規(guī)模的刺激政策，主要發(fā)達國家的貨幣先后進入零利率甚至負利率區(qū)間。這使得全球資本面臨重新布局的可能性。

在全球金融市場出現(xiàn)逆全球化的背景下，要防止金融上的脫鉤和“去中國化”。在應(yīng)對危機的過程中，美聯(lián)儲和某些發(fā)達國家以及部分發(fā)展中國家的央行建立了美元流動性安排，并設(shè)立了海外央行的回購工具，通過這些工具向全球提供美元流動性，在疫情沖擊下美元的重要性反而有所上升。但是，當(dāng)前提供美元流動性的干預(yù)體系并未將人民幣納入其中。立足于中國的具體情況，人民幣國際化實際是滯后于實體經(jīng)濟開放的，其中的一個主要原因是，擔(dān)心金融市場開放可能帶來較大波動。而現(xiàn)在的全球金融脫鉤和“去中國化”，會制約中國在新的國際環(huán)境下參與國際金融活動、融入國際金融體系、獲得國際融資和支付結(jié)算支持等，也有可能會進一步因為金融方面的脫鉤傳染到經(jīng)濟上的脫鉤。

作為應(yīng)對，基于中國在當(dāng)前國際經(jīng)濟體系中不斷提升的影響力，中國有條件把握全球化發(fā)展的新趨勢，積極提升中國金融市場的開放程度，提升中國企業(yè)在國際范圍內(nèi)利用國際金融資源的能力。第一，加快人民幣利率和匯率市場化進程。第二，繼續(xù)推進自由貿(mào)易區(qū)（自貿(mào)區(qū)）建設(shè)，促進自貿(mào)區(qū)與離岸人民幣中心的互動，創(chuàng)造人民幣完全實現(xiàn)資本項目可兌換的有利條件，總結(jié)可復(fù)制推廣的經(jīng)驗。第三，在總結(jié)“滬深港通”和“債券通”平穩(wěn)運行經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮中國香港這個獨具特色的國際金融中心的作用，繼續(xù)探索依托香港市場實現(xiàn)可控的中國內(nèi)地金融市場的開放模式，將“互聯(lián)互通”機制進一步擴展到包括“衍生品通”“新股通”在內(nèi)的更多金融產(chǎn)品形態(tài)，在人民幣僅存的幾個不可兌換的子項目上進一步實現(xiàn)政策突破，爭取實現(xiàn)人民幣資本項目基本可兌換，進一步強化香港在人民幣國際化中的紐帶作用，推動更多以人民幣計價的金融產(chǎn)品在國際市場上交易和流通。第四，適應(yīng)國際資本對人民幣計價資產(chǎn)的需求，穩(wěn)步推動人民幣國際化。

積極布局國際循環(huán)，促進全球范圍內(nèi)的可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)合作共贏局面

中國在融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和金融市場的進程中，有條件基于自身不斷提升的經(jīng)濟金融影響力，主動進行國際布局，促進新的國際經(jīng)濟金融治理架構(gòu)的逐步形成，并且在這個新的治理架構(gòu)中更多地參與，提倡和平、可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)與更大范圍內(nèi)的全球各國的合作共贏局面。從目前的趨勢看，不少國家的疫情依然非常嚴(yán)重，而中國有效地控制住了疫情，預(yù)計世界不少國家對于中國醫(yī)療物資的需求還會持續(xù)一段時間，這也體現(xiàn)了新的國際經(jīng)濟格局中中國影響力的穩(wěn)步提升。

當(dāng)前，新的國際經(jīng)濟均衡態(tài)正在形成，全球經(jīng)濟體系發(fā)展的趨勢不斷發(fā)生變化，中國有條件把握好當(dāng)前新的全球經(jīng)濟金融格局，主動進行國際布局，促進國內(nèi)循環(huán)和國際循環(huán)的良性互動，積極推進供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈和金融市場的全球化，促進全球在新的治理均衡狀態(tài)下實現(xiàn)和平可持續(xù)發(fā)展，為中國未來發(fā)展拓展更為寬廣的空間。

（作者為北京大學(xué)匯豐金融研究院執(zhí)行院長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家；對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院博士研究生趙文耀對本文亦有貢獻）

責(zé)編/張忠華 美編/李祥峰

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