隨著我國擴大金融對外開放，越來越多的“列車”在A股市場與各境外市場間行駛，中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證就是最新一列。

7月28日，中瑞證券市場互聯(lián)互通首批全球存托憑證（GDR）上市。歐洲的瑞士交易所迎來4家中國上市公司GDR掛牌。這是自今年2月11日證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務監(jiān)管規(guī)定》以來，集中掛牌數(shù)量最多的一次。4家掛牌上市公司分別是：科達制造、杉杉股份、格林美、國軒高科，募資規(guī)?？傆嫵?5億美元。

除了這4家上市公司，目前在海外市場發(fā)行GDR的A股上市公司還有：華泰證券、中國太保、國投電力、長江電力以及明陽智能等。據(jù)悉，另有數(shù)家公司準備發(fā)行GDR，比如欣旺達、韋爾股份等，而后者大部分也選擇在瑞士交易所發(fā)行GDR。

證監(jiān)會發(fā)布的新的境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通業(yè)務監(jiān)管規(guī)定，在滬倫通機制的框架上進行了拓展與優(yōu)化完善，境內(nèi)拓展到深圳證券交易所，境外拓展到瑞士、德國市場；允許符合條件的境外上市公司在境內(nèi)發(fā)行融資型中國存托憑證，并在持續(xù)監(jiān)管方面也進行了優(yōu)化安排。

中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務的開通，開啟了中瑞資本市場合作的嶄新篇章，標志著我國資本市場制度型雙向開放邁出了堅實步伐，是促進中瑞市場制度互認、支持企業(yè)依法合規(guī)利用兩個市場兩種資源做優(yōu)做強的又一有益實踐，對拓寬雙向跨境投融資渠道，深化中瑞金融合作有著重要意義?；ヂ?lián)互通存托憑證業(yè)務為境內(nèi)外發(fā)行人和投資者提供了進入對方市場投融資的便利機會，為更多境內(nèi)上市公司拓展國際業(yè)務、提升國際知名度提供支持，也為下一步優(yōu)質(zhì)國際企業(yè)來華上市創(chuàng)造了更好條件。它的開通表明，我國以開放促改革、促發(fā)展的決心不動搖，資本市場自主對外開放的腳步不停歇，推動各國經(jīng)濟金融合作共贏發(fā)展的信心不改變。

瑞士上市獨具優(yōu)勢

中國公司為何青睞在瑞士上市？瑞士是歐洲重要的金融中心之一，瑞士交易所提供超過5萬種股票、債券、交易所交易基金、交易所交易產(chǎn)品等，產(chǎn)品體系完整、國際化程度較高，擁有國際專業(yè)投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資者。瑞交所上市公司雖然僅有200多家，但包括醫(yī)藥巨頭羅氏、制造業(yè)巨頭ABB，以及瑞銀集團、瑞士再保險等國際知名企業(yè)，從市值構(gòu)成看，醫(yī)藥生物、消費必需品和金融行業(yè)企業(yè)在瑞士上市公司中占有較大比重。此外，與歐盟、英國相同，瑞士也認可中國企業(yè)會計準則，也為中國企業(yè)赴瑞士上市提供了便利。

值得關注的是，本次到瑞士發(fā)行的境內(nèi)公司均為頭部民營企業(yè)且均擁有國際化業(yè)務。其中，科達制造海外營收已增至整體營收的近一半，“國內(nèi)+海外”業(yè)務均衡發(fā)展。杉杉股份表示通過互聯(lián)互通更深、更廣地融入國際市場，與全球優(yōu)質(zhì)資本共同分享中國新能源、新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。格林美和國軒高科是深交所綠色、低碳和新能源行業(yè)的代表。格林美公司表示，中瑞資本市場互聯(lián)互通拓寬了海外融資渠道，為公司的國際化發(fā)展提供了資金和金融資源保障，募集資本將投向公司在歐洲的動力電池回收與新能源材料制造項目以及印尼的鎳資源項目，該項目將滿足歐盟《新電池法》，切合歐洲新能源發(fā)展需要。國軒高科表示，GDR產(chǎn)品的收益將促進公司加速融入全球新能源供應鏈，并為全球可持續(xù)發(fā)展提供中國解決方案。

中國綠色低碳與新能源產(chǎn)業(yè)鏈細分領域頭部企業(yè)率先登陸瑞交所，布局歐洲，將與瑞士產(chǎn)業(yè)形成優(yōu)勢互補，有利于穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)供應鏈，推動相關行業(yè)健康發(fā)展。在當前全球疫情反復和全球化發(fā)展遭遇嚴重挫折、企業(yè)融資困難的情況下，中瑞證券市場互聯(lián)互通的開通無疑是一抹亮色。中瑞兩大金融中心將通過這一橋梁更加緊密地聯(lián)系在一起，共享市場優(yōu)勢，共創(chuàng)合作機遇。

上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春表示，歡迎瑞士企業(yè)通過存托憑證業(yè)務登陸中國市場。深圳證券交易所總經(jīng)理沙雁表示，深交所積極支持中國從事低碳和可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的企業(yè)和項目與國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)和要素資源對接。中瑞證券市場互聯(lián)互通的啟動，將支持更多的國內(nèi)企業(yè)走向全球，吸引更多海外公司加入中國市場。

英德市場同步進行

A股上市公司在全世界跨市場融資的渠道越來越多，境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)在境內(nèi)資本市場上市，也漸行漸近。

境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務發(fā)軔于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務，簡稱“滬倫通”。

2019年6月17日，在第十次中英經(jīng)濟財金對話期間，滬倫通存托憑證業(yè)務正式啟動。同日，上海證券交易所上市公司華泰證券股份有限公司發(fā)行的滬倫通下首只GDR產(chǎn)品在倫敦證券交易所掛牌交易，募資額達16.9億美元，成為2013年以來全球存托憑證規(guī)模最大的IPO，也是2017年以來英國市場規(guī)模最大的IPO。

目前已有華泰證券、國投電力、長江電力、中國太保、明陽智能5家滬市A股上市公司完成GDR發(fā)行并在倫敦證券交易所上市，募集資金超65億美元。其中，明陽智能是互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務新規(guī)落地以來，首家在倫交所完成GDR上市的A股上市公司。明陽智能屬于清潔能源高端裝備制造企業(yè)，據(jù)悉，其GDR上市后還獲準使用倫敦證券交易所“綠色經(jīng)濟標志”。該標志旨在表彰對改善氣候變化、減少廢物和污染，以及為可循環(huán)經(jīng)濟等環(huán)境目標作出貢獻的倫敦上市公司和基金。

中金公司認為，當前GDR項目儲備快速增加，項目發(fā)行人行業(yè)屬性也更加多元化，A股公司借助“東西向”機制在海外上市有望形成規(guī)模效應。目前也有境內(nèi)公司對赴德國發(fā)行上市GDR表現(xiàn)出濃厚興趣，后續(xù)在“東西向”機制上，可期待中國企業(yè)在德國GDR的發(fā)行。

雙向開放行穩(wěn)致遠

從首批赴瑞士上市企業(yè)海外業(yè)務布局及募集資金用途看，此次互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務拓展優(yōu)化正當其時，以開放促改革、促發(fā)展效果明顯，同時對行業(yè)、市場和產(chǎn)品全方位開放具有明顯的推動作用。在此次中瑞證券市場互聯(lián)互通業(yè)務中，中信、中金等中國金融機構(gòu)走出國門，獲得瑞交所會員資格，積極參與國際業(yè)務，提升參與國際業(yè)務的能力。此外，GDR制度的完善將提升A股市場的全球資源配置能力、國際化水平和包容性。

“加強與全球市場的互聯(lián)互通，是中國證券市場始終保持開放、國際化的表現(xiàn)。”川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂表示。“互聯(lián)互通范圍不斷拓寬，標志著我國資本市場對外開放取得新突破，資本市場全球資源配置能力不斷提升。”清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，預計來自新能源、醫(yī)藥、半導體、消費等領域的中國企業(yè)將繼續(xù)通過“中瑞通”及后續(xù)對外開放通道登陸海外資本市場，境外GDR發(fā)行將形成規(guī)模效應，中國企業(yè)布局海外業(yè)務將更加便捷，形成實體經(jīng)濟出海新動能，更好地利用全球資源賦能實體經(jīng)濟發(fā)展。

近日，證監(jiān)會主席易會滿在《求是》雜志上發(fā)表文章指出，證監(jiān)會將統(tǒng)籌開放和安全，堅定不移推進市場、機構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開放。加快推進企業(yè)境外上市備案制度落地，支持各類企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市。相信中國境內(nèi)企業(yè)在境外上市融資發(fā)展的道路會越走越寬廣，越走越順暢。