【摘要】歐美主要國家放開疫情管控初期經(jīng)濟均表現(xiàn)出一定程度增長，但后續(xù)逐漸疲軟，這源于其貨幣超發(fā)帶來的高通脹和應(yīng)對的高利率，以及優(yōu)惠政策的不可持續(xù)性。病毒擴散、外需下降、成本提高、地方債務(wù)較高、房地產(chǎn)持續(xù)不振等因素給我國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來影響，但結(jié)合我國經(jīng)濟支持手段更加全面，激勵扭曲小，以及不搞“大水漫灌”、不透支未來的政策特點和優(yōu)勢，我們認為，通過市場化和法治化手段推動需求增長、解決經(jīng)濟和企業(yè)長期面臨的問題，我國經(jīng)濟將有望“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”，并實現(xiàn)可持續(xù)增長。
【關(guān)鍵詞】宏觀經(jīng)濟 平穩(wěn)轉(zhuǎn)段 疫情恢復(fù)
經(jīng)濟刺激政策 地方政府債務(wù)
【中圖分類號】F124 【文獻標識碼】A
我國2020年和2021年經(jīng)濟復(fù)合增長率為5.1%，比疫情前平均水平降低了約1個百分點。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2022年我國經(jīng)濟增速為3%，國民經(jīng)濟頂住壓力持續(xù)發(fā)展。2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，我國經(jīng)濟發(fā)展仍面臨一些困難挑戰(zhàn)。著眼當(dāng)前疫情防控形勢變化，黨中央因時因勢優(yōu)化疫情防控措施，作出“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”重要判斷，提出確保社會秩序穩(wěn)定重要要求，為更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展指明了前進方向、提供了根本遵循。疫情對經(jīng)濟的影響和應(yīng)對的相關(guān)問題，已經(jīng)有較多學(xué)術(shù)研究成果。同時，歐美各國的政策實踐以及提前放開管控也為我國進行“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”提供了一些經(jīng)驗借鑒。本文一方面回顧歐美的經(jīng)濟刺激政策及效果，另一方面根據(jù)我國經(jīng)濟和政策的特點優(yōu)勢，針對當(dāng)前面臨的問題和挑戰(zhàn)提出“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”的策略建議。
歐美國家應(yīng)對疫情沖擊的對沖性經(jīng)濟刺激政策
歐美主要國家和地區(qū)在疫情開始和反復(fù)期間都采取了不同程度的嚴控措施。根據(jù)對歐美主要國家和地區(qū)的已有研究，我們可以發(fā)現(xiàn)，疫情管控帶來了顯著的人流下降、就業(yè)減少、經(jīng)濟衰退、資本市場波動以及社會心態(tài)變化。為了應(yīng)對疫情防控帶來的經(jīng)濟壓力，歐美各國普遍采用了如下對沖性經(jīng)濟刺激政策。
一是較大力度的刺激性貨幣政策。歐洲央行力求通過大規(guī)模“放水”來維持歐元區(qū)經(jīng)濟部門的流動性，采取了擴大定向融資規(guī)模、購買企業(yè)債、放松抵押要求等措施。同時，歐盟地區(qū)放松金融監(jiān)管，以避免由于銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化而導(dǎo)致的信貸緊縮及系統(tǒng)性風(fēng)險，具體包括對業(yè)務(wù)運作、資本與流動性以及資產(chǎn)質(zhì)量三個領(lǐng)域?qū)嵤┝祟~外救濟，并在審慎監(jiān)管規(guī)則和框架中注入了更多的靈活性和務(wù)實性舉措。歐盟成員國雖然沒有獨立貨幣政策，但也積極采取相關(guān)刺激措施。比如，法國央行放寬再融資要求以便利銀行為中小企業(yè)提供貸款，同時對中小企業(yè)提供包括創(chuàng)業(yè)建議、融資及法律咨詢、行政手續(xù)和發(fā)展建議、提供現(xiàn)金流管理和出售或接管等方面的服務(wù)。此外，法蘭西銀行每月密切監(jiān)控中小企業(yè)運行狀況尤其是現(xiàn)金流情況，根據(jù)企業(yè)的特殊情況，采取快速必要的救助措施。法國政府還推出了政府貸款擔(dān)保計劃，承諾為法國企業(yè)提供3000億歐元的政府擔(dān)保，旨在幫助企業(yè)克服危機，力圖做到“不讓任何企業(yè)處于破產(chǎn)風(fēng)險之下”。在銀行層面，法國金融機構(gòu)在國家政策的引導(dǎo)之下，對受疫情打擊的企業(yè)給予大規(guī)模的信貸支持。美國自2020年3月后一直將聯(lián)邦基金利率的目標范圍維持在0%至0.25%之間，放松了對通脹的容忍度。美聯(lián)儲通過資產(chǎn)購買、擴張資產(chǎn)負債表規(guī)模以增加市場流動性，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模從疫情前的4.2萬億美元增加到2022年2月的8.9萬億美元，比2008年金融危機時擴幅更大。此外，美聯(lián)儲還實行緊急貸款便利、增加市政流動性工具、提高商業(yè)票據(jù)融資、保障中小企業(yè)薪資等政策。
二是極大力度的財政支持政策。在疫情造成的經(jīng)濟困局之下，由于歐盟成員國相繼出臺了大規(guī)模的經(jīng)濟刺激和補貼計劃，歐盟首先放松了對其成員國政府財政補貼及財政支出的約束。隨后，歐盟又出臺了多項財政救助方案，包括針對中小企業(yè)的“泛歐保障機制”、保證歐盟財務(wù)穩(wěn)定的“歐洲穩(wěn)定機制”、針對個人就業(yè)的“短時就業(yè)保障機制”和針對公共財政的“流行病危機支援機制”等，旨在扶持中小企業(yè)、保障就業(yè)并協(xié)助成員國政府應(yīng)對財政壓力。與此同時，歐盟各國都出臺了類似的財政支持計劃。以德國為例，德國政府救助計劃總耗資達7500億歐元，在連續(xù)6年取得財政盈余后，首次允許出現(xiàn)赤字。政府基金可直接購買企業(yè)股權(quán)，并提供高額貸款擔(dān)保，為有違約風(fēng)險的企業(yè)債務(wù)提供擔(dān)保，還提供大量資金專門援助中小企業(yè)。此外，德國政府制定了1300億歐元的經(jīng)濟刺激方案，旨在應(yīng)對疫情對經(jīng)濟造成的影響。具體措施包括：將增值稅稅率從19%下降到 16%；增設(shè)電動汽車充電站，并且增加對新能源汽車購買者的補貼；為疫情期間遭受重創(chuàng)的酒店等服務(wù)業(yè)企業(yè)設(shè)立專項基金；向人工智能領(lǐng)域研究和綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向增加投資；推出多項企業(yè)稅收救濟政策。此外，德國在現(xiàn)有社會保障制度的基礎(chǔ)上加強力度應(yīng)對疫情，主要包括：延長失業(yè)保險的領(lǐng)取時限；放寬臨時工作者申請條件，提高補貼水平；提高社會福利水平，如提高育兒津貼等；加強社會救助；提供就業(yè)培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)啟動資金和貸款、為雇用年輕人的企業(yè)提供補貼；直接對企業(yè)補貼；加大失業(yè)保險力度等。美國的做法和歐盟各國類似，不過補貼金額更大，補貼手段更加激進，比如直接給家庭和個人發(fā)放現(xiàn)金，直接為企業(yè)員工提供高額薪酬等。
疫情期間歐美各國的宏觀經(jīng)濟政策不可持續(xù)，管控放開后的經(jīng)濟表現(xiàn)逐漸疲軟
歐美國家疫情期間大力度經(jīng)濟刺激政策留下明顯的后遺癥。以美國為例，由于超常規(guī)財政支出，美國聯(lián)邦政府債務(wù)迅速攀升。2019年年末，聯(lián)邦公共債務(wù)余額共計23.20萬億美元，到2022年8月底，聯(lián)邦政府公共債務(wù)余額達30.64萬億美元，增長33.36%。2021年年末，美國聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP比重約為134.52%；比2019年末的108%高了26.52個百分點；比2006年年末即金融危機爆發(fā)前的63%高了一倍多。同時，由于超常規(guī)的貨幣政策，美國通脹壓力大、美元霸權(quán)又遇挑戰(zhàn)。受疫情后多種刺激計劃等因素影響，美國通貨膨脹壓力不斷抬頭，CPI從2021年2月的1.7%，快速攀升至2021年12月的7%，2022 年連續(xù)數(shù)月超過8%，最高峰值為6月的9.1%，創(chuàng)1981年12月以來最快的通脹增速。通脹壓力空前，美元地位再次遭受挑戰(zhàn)，美貨幣政策不斷緊縮，利率提升。同樣，歐盟各國均面臨著財政和高通脹雙重壓力。
對疫情的認識和經(jīng)濟社會承受力不同，使得各國管控雖然有所反復(fù)，但總體是逐步放松的趨勢，并最終在不同時間點完全放開疫情管控。到今天為止，歐美主要國家已經(jīng)基本完全放開了管控。歐美各國經(jīng)驗表明，疫情管控和放松的過程伴隨著經(jīng)濟的大起大落。在疫情管控完全放開后，確診人數(shù)會有所增長，但很快下行，經(jīng)濟往往會有一段時間的快速反彈，但之后又會逐步回落。以美國為例，美國在2022年初放開管控后，確診人數(shù)在有所增長后快速下降，一季度GDP同比增長超過4%，隨后二、三季度增速下滑，前三季度累計同比增長不到2%，低于2019年經(jīng)濟增速。在管控放開后，工業(yè)生產(chǎn)水平已經(jīng)高于疫情前水平。餐飲、酒店、交通運輸快速復(fù)蘇，但仍未恢復(fù)到疫情前狀態(tài)。其他大多項消費在疫情期間由于大力的財政補貼總體下降不大，管控放開后仍不斷增長但增速下降。勞動參與率在放開管控后不斷上升，失業(yè)率不斷降低，2022年底已經(jīng)接近疫情前水平，處于歷史低位。歐洲各國疫情放開后經(jīng)濟走勢和美國類似，面臨的問題也類似。比如在疫情放開后，英國2022年一季度經(jīng)濟增速同比超過10%，但之后迅速下降到二三季度的4%和1.9%。英國工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)高于疫情前，疫情管控放開后很多行業(yè)消費并未出現(xiàn)報復(fù)性增長。但英國當(dāng)前通脹水平較高，失業(yè)率不斷降低。
歐美疫情管控放開后的經(jīng)濟表現(xiàn)持續(xù)性較差的根源
從世界各國疫情管控過程及放開后經(jīng)濟表現(xiàn)的經(jīng)驗看，各國在管控完全放開前也在不斷優(yōu)化管控政策，并伴隨有經(jīng)濟刺激政策，推動疫情后經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)。在疫情管控完全放開后，各項經(jīng)濟指標往往還會有一段時間好轉(zhuǎn)，但持續(xù)時間較短，之后恢復(fù)到一個低水平增長階段。這些現(xiàn)象背后主要有幾點原因：
第一，疫情期間居民生活習(xí)慣發(fā)生了變化。疫情管控使得居民改變了某些生活習(xí)慣，使得部分服務(wù)行業(yè)消費長期難以恢復(fù)，比如影院消費和交通行業(yè)。同時，放開后風(fēng)險仍在，居民收入上漲不高，但物價高企，居民負債率仍然較高，消費增長較難持續(xù)。
第二，刺激政策的不良后果顯現(xiàn)。由于超常規(guī)貨幣政策和巨量財政刺激，當(dāng)前美歐日等國通脹仍然在高水平，政府債務(wù)也處于高位。美聯(lián)儲及各國央行都在進一步加息抑制通脹，但這將提高經(jīng)濟中融資成本，也給財政帶來更大壓力。
第三，其他優(yōu)惠政策不斷退出。除了由于貨幣超發(fā)帶來的高通脹使得低利率政策難以持續(xù)，此前的各項惠企政策和針對家庭的補貼及減稅政策也大多停止。企業(yè)和家庭雖然面臨的疫情條件有所好轉(zhuǎn)，但政策環(huán)境變差，這也在一定程度上抑制了經(jīng)濟的持續(xù)增長。
第四，地緣政治沖突帶來的高成本。以歐洲各國為例，除了因貨幣超發(fā)帶來的高物價，還有烏克蘭危機之下高油氣價格帶來的高成本。雖然油氣價格有所回落，但2023年，這一影響因素仍未消失。根據(jù)德國央行預(yù)測，2023年德國通脹仍將保持在7%以上的高水平。
第五，創(chuàng)新和高科技產(chǎn)業(yè)增長乏力。這也是世界經(jīng)濟難以持續(xù)發(fā)展的重要原因。多數(shù)機構(gòu)預(yù)測，美歐經(jīng)濟增速將繼續(xù)大幅下降。
我國新冠疫情實行“乙類乙管”前后經(jīng)濟基本形勢變化，以及我國疫情管控期間經(jīng)濟刺激政策的兩大優(yōu)勢
相比于歐美各國，中國的疫情管控時間較長，管控措施較嚴。同時，相對歐美而言，中國的刺激政策力度相對和緩。2021年，中國疫情防控形勢較好，經(jīng)濟增長較快。但2020年和2022年我國出現(xiàn)多地疫情反復(fù)，在此期間經(jīng)濟增速較低。
管控較嚴格時期，眾多企業(yè)由于人員流動、物流限制而無法返工，同時由于國內(nèi)外需求下降而貿(mào)易訂單減少，企業(yè)面臨需求不足、成本上漲和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，中小微企業(yè)受影響尤為明顯，餐飲、旅游等疫情重點影響行業(yè)運行較差。由此帶來較高的失業(yè)率，尤其是青年失業(yè)率明顯上升。根據(jù)“經(jīng)濟日報—中國郵政儲蓄銀行小微企業(yè)運行指數(shù)”報告顯示，2020年和2022年多數(shù)月份我國小微企業(yè)指數(shù)在景氣線以下。
2022年12月新冠疫情實行“乙類乙管”后，病毒快速擴散曾一度給醫(yī)療體系和實體經(jīng)濟帶來較大沖擊。中國郵政儲蓄銀行和中國人民大學(xué)國家中小企業(yè)研究院在2022年12月開展的聯(lián)合調(diào)查顯示，小微企業(yè)12月開工率受病毒擴散影響出現(xiàn)下降，其短期擴大投資意愿更加保守。盡管如此，企業(yè)對經(jīng)濟盡快恢復(fù)正常的預(yù)期明顯變得樂觀。從2022年底的調(diào)查情況來看，市場需求不足、成本變高和應(yīng)收賬款回收困難仍是制約小微企業(yè)發(fā)展的三大難題。阿里研究院對2022年四季度線上中小企業(yè)經(jīng)營狀況組織開展的線上調(diào)研同樣發(fā)現(xiàn)，由于經(jīng)歷了從管控到放開后病毒擴散，企業(yè)經(jīng)營改善的勢頭在四季度未能鞏固，經(jīng)營困難、活躍度走低。需求回暖不理想、現(xiàn)金流趨緊、員工到崗率不高，企業(yè)經(jīng)營恢復(fù)尚需時日。
在疫情管控期間，我國政府也對企業(yè)和居民實行了支持政策。其中主要是對中小微企業(yè)給予了大力支持，包括減免增值稅、留抵退稅、減免所得稅、社保緩繳、租金減免、穩(wěn)崗補貼、融資延本付息、支付降費等，并對受疫情打擊嚴重的行業(yè)給予額外支持，這些政策對中小微企業(yè)維持經(jīng)營起到了重要作用。同時，各地政府通過給居民發(fā)放消費券等措施提振消費，中央和地方政府?dāng)U大基建投資，上馬多個大項目，使投資對經(jīng)濟恢復(fù)起到重要作用。此外，數(shù)字平臺對維持日常消費起到了重要作用。平臺經(jīng)濟在疫情管控時期，因其技術(shù)特點將眾多線下需求轉(zhuǎn)移到線上，減小了消費下降趨勢，為穩(wěn)定經(jīng)濟作出了較大貢獻。
我國疫情期間支持企業(yè)的政策有兩大優(yōu)點：一是支持手段更加全面，總體力度相對歐美較小，激勵扭曲小；二是中國沒有搞大水漫灌。中央部門很早就表態(tài)：“我們不搞‘大水漫灌’、不超發(fā)貨幣、不透支未來。”這也使得我國物價水平持續(xù)較低，在2%上下波動，屬于主要經(jīng)濟體最低水平，給貨幣政策留足空間。同時，市場主體充滿韌性。我國居民和企業(yè)儲蓄率高，在疫情管控的嚴格條件下也能維持較長時間。我國的產(chǎn)業(yè)還不斷在技術(shù)創(chuàng)新上投入，為經(jīng)濟長期發(fā)展提供動力。疫情管控下，我國居民消費被外生壓制，新冠疫情實行“乙類乙管”后，我們有理由相信這些消費意愿將得以變現(xiàn)，實現(xiàn)社會消費的大幅反彈。在疫情發(fā)生前，消費這駕馬車多年在我國經(jīng)濟增長中起到最大作用，預(yù)計2023年及以后消費對GDP增長的貢獻將恢復(fù)常態(tài)。
我國經(jīng)濟實現(xiàn)“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”可能面臨的風(fēng)險和應(yīng)對措施
要實現(xiàn)“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”，我國經(jīng)濟也面臨較多風(fēng)險。首當(dāng)其沖的是政府債務(wù)風(fēng)險，尤其是地方政府債務(wù)在疫情的增支減收后，面臨考驗，一旦出現(xiàn)大面積問題將影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營，并縮小財政政策空間。其次，我國外需發(fā)展趨勢不容樂觀。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2022年8月開始，我國出口增速持續(xù)下降。2022年8月—12月出口同比增速分別為7.1%、5.7%、-0.3%、-8.7%、-0.5%。預(yù)計2023年全球經(jīng)濟增速進一步下滑帶來的需求減弱將使外需發(fā)展更不容樂觀。再次，當(dāng)前經(jīng)濟面臨的困難絕非僅僅是疫情，房地產(chǎn)和經(jīng)濟周期因素也不可忽視。當(dāng)前正值房地產(chǎn)和經(jīng)濟下行周期，疊加疫情沖擊，將給經(jīng)濟復(fù)蘇帶來更大壓力。最后，雖然很多企業(yè)對經(jīng)濟前景保持樂觀，但投資熱情仍未完全恢復(fù)，尤其是由于環(huán)境的不確定性給民營資本帶來的顧慮仍在。
2023年作為全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，對“十四五”目標的實現(xiàn)起到承上啟下作用。針對長短期問題疊加的現(xiàn)狀，雖然管控放松帶來消費增長，但要實現(xiàn)“平穩(wěn)轉(zhuǎn)段”仍需要市場和政策同時發(fā)力。目前從根本上來看，財稅政策由于地方政府債務(wù)問題而大大受限，貨幣政策雖有空間，但也要避免出現(xiàn)國外當(dāng)前的高通脹問題。目前，通過更加市場化的手段促進內(nèi)需恢復(fù)至關(guān)重要。同時，也要解決企業(yè)長期存在的一些問題，如應(yīng)收賬款拖欠等。
一是盡快出臺政策提振市場需求。雖然市場需求會隨著疫情影響減小而逐步恢復(fù)，但完全依靠市場自發(fā)復(fù)蘇需要較長時間，并且影響了企業(yè)投資動力，對經(jīng)濟盡快復(fù)蘇不利。在推動需求方面，政策可以從三方面著力。首先，著力從穩(wěn)預(yù)期角度降低疫情反復(fù)對家庭消費的負面影響，通過傳播科學(xué)知識避免恐慌情緒，增強餐飲、旅游、交通等消費信心，激發(fā)市場活力，從而穩(wěn)住更多市場主體和就業(yè)。其次，加強數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，持續(xù)提高數(shù)字化在社會中的應(yīng)用水平。近幾年經(jīng)濟情況表明，數(shù)字經(jīng)濟既是長期發(fā)展的方向，也是短期應(yīng)對疫情沖擊的有力工具。然而小微企業(yè)數(shù)字化程度長期不足，調(diào)查顯示即使應(yīng)用最廣的線上銷售，也只有10%的小微企業(yè)參與。此外，需推動跨境商務(wù)平臺建設(shè)，促進更多企業(yè)低成本、更便捷地走向國際，拉動國際需求。
二是必須加大力度解決市場和企業(yè)長期面臨的問題。對于市場，應(yīng)采取切實措施推動統(tǒng)一大市場建設(shè)，如打破地區(qū)行政壁壘，使京津冀一體化等實質(zhì)性推進；減少限購限售等行為；構(gòu)建有效激勵機制，加大體制內(nèi)外人才流動力度。對于企業(yè)，一要堅持法治化改革方向，穩(wěn)定預(yù)期，并確保民營經(jīng)濟、民營資本按照法律受到公平對待。二要通過加強法規(guī)執(zhí)行、明確主體責(zé)任等解決應(yīng)收賬款拖欠等長期問題。
（作者為中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授）
責(zé)編/谷漩 美編/楊玲玲
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