提問：張力維山西省太原市尖草坪區(qū)委副書記、區(qū)長

中央金融工作會議指出，做好金融工作要以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線。請問，如何理解金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵及其要求？

解讀：郭威中央黨校（國家行政學(xué)院）經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部教授

習(xí)近平總書記高度重視金融工作及其在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的重要地位和作用，發(fā)表了一系列重要論述。近期召開的中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，“以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線”，明確了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期做好金融工作中的主線地位。準(zhǔn)確理解和把握金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵及其要求，對于加快建設(shè)金融強(qiáng)國，推動我國金融高質(zhì)量發(fā)展，為以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)提供有力支撐具有重大意義。

（一）

深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不僅是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，同時(shí)也是堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動我國金融高質(zhì)量發(fā)展的工作主線。

金融活、經(jīng)濟(jì)活，金融穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革既是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有機(jī)組成，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革由實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸到金融領(lǐng)域的深化拓展。金融領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相輔相成、相互促進(jìn)，有助于實(shí)現(xiàn)二者之間的良性循環(huán)。2019年2月，習(xí)近平總書記在中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)提出“金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，并強(qiáng)調(diào)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。2019年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，“要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增加制造業(yè)中長期融資，更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題”。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在通過改革的辦法優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高供給質(zhì)量和效率，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。相較于實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)存在的結(jié)構(gòu)性問題，金融領(lǐng)域同樣存在類似的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心要義是通過改革的方式調(diào)整和優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)，使金融供給體系更好地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)變化，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率，加強(qiáng)金融供給結(jié)構(gòu)對需求變化的靈活性和適應(yīng)性。

（二）

金融供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性問題是制約當(dāng)前中國金融高質(zhì)量發(fā)展的主要矛盾。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革則是從供給側(cè)著力解決金融體系存在的一系列結(jié)構(gòu)性失衡問題，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

金融供給資源結(jié)構(gòu)不平衡。我國金融體系的資源流向還存在著“重大輕小”的特征，金融服務(wù)對象大多集中于政府項(xiàng)目、國有企業(yè)等。金融資源更多流向房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和一些傳統(tǒng)行業(yè)。而對中小民營企業(yè)、低收入群體以及高科技行業(yè)、戰(zhàn)略新興行業(yè)以及三農(nóng)領(lǐng)域支持力度相對較弱。

金融供給主體結(jié)構(gòu)不平衡。我國金融業(yè)中銀行業(yè)規(guī)模和占比較大。2022年末，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)高達(dá)379.4萬億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的3.1倍，占到金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的90.4%，證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)分別僅約相當(dāng)于銀行業(yè)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的3.5%、7.2%。同時(shí)，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)也存在著不均衡問題，2021年末，全國4398家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中，24家大型銀行資產(chǎn)占到7成左右。

金融供給方式不平衡。一方面是間接融資和直接融資不均衡，中國社會融資體系中依然以間接融資為主，銀行貸款占據(jù)主導(dǎo)地位。然而，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，傳統(tǒng)的銀行主導(dǎo)的融資結(jié)構(gòu)無法完全滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的多樣化融資需求，也容易因?qū)︺y行信貸過度依賴形成相對集中的金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面是債權(quán)融資與股權(quán)融資不平衡。我國金融市場以債權(quán)融資為主，股權(quán)融資占比較低，導(dǎo)致金融市場的激勵約束機(jī)制不健全、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力不強(qiáng)以及創(chuàng)新動力不足，也帶來了一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿率上升問題。

（三）

以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，既是推動我國金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級的突破口和著力點(diǎn)，也是解決當(dāng)前我國金融領(lǐng)域突出問題的重要路徑，是推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心要求就是回歸金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)和供給效率，滿足人民群眾美好生活需要。

著力營造良好的貨幣金融環(huán)境。建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，維護(hù)好幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實(shí)貨幣政策工具箱，繼續(xù)為金融支持高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。不斷完善金融宏觀調(diào)控，準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，提升貨幣信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的質(zhì)量和效率，加強(qiáng)貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)，不斷活躍資本市場，保持流動性合理充裕、融資成本持續(xù)下降，為做好轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)質(zhì)量、增效益等方面工作提供貨幣金融支撐。

優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)。金融供給結(jié)構(gòu)需要更加多元化和靈活化，以適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。圍繞經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要，破解金融資源分配的不平衡問題，大力支持實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，確保國家糧食和能源安全。做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融5篇大文章，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，加強(qiáng)對新科技、新賽道、新市場的金融支持，加快培育新動能新優(yōu)勢。不斷加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。

打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系。著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。一方面，推動金融機(jī)構(gòu)改革，優(yōu)化大、中、小金融機(jī)構(gòu)布局，構(gòu)建由銀行信貸、債券市場、股票市場、風(fēng)險(xiǎn)投資等組成的全方位、多層次金融支持服務(wù)體系。大型金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步發(fā)揮主力軍和壓艙石的作用，在服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)揮關(guān)鍵作用；中小金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮管理層級少、貼近市場和客戶的優(yōu)勢，在服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的薄弱領(lǐng)域發(fā)揮不可或缺的作用。立足區(qū)域開展特色化經(jīng)營，強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位，發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會穩(wěn)定器功能。另一方面，打造現(xiàn)代市場體系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，健全多層次資本市場體系，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。促進(jìn)債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

擴(kuò)大金融高水平開放。金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出去的節(jié)奏和布局銜接配套，能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)整合資源、拓展增長空間搭建通道和橋梁，進(jìn)而提升實(shí)體企業(yè)的國際競爭力。打造開放、包容、與國際接軌的金融市場，吸引更多境外資金服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動中資金融機(jī)構(gòu)在與外資金融機(jī)構(gòu)公平競爭中發(fā)展壯大，不斷提高中國金融業(yè)在全球的競爭力。有序推動人民幣國際化，提升跨境人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。深化金融市場制度型開放，推進(jìn)上海、香港國際金融中心建設(shè)，發(fā)揮金融服務(wù)的樞紐功能。

提升金融監(jiān)管水平。建立健全監(jiān)管責(zé)任落實(shí)和問責(zé)制度，有效防范化解地方債務(wù)、房地產(chǎn)市場、中小金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化市場規(guī)則，不斷優(yōu)化金融生態(tài)，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場，提升金融供給的質(zhì)量和可持續(xù)性，繼續(xù)深化利率和匯率市場化改革，統(tǒng)籌金融改革、開放與安全，健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。健全法人治理，完善中國特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度，完善國有金融資本管理，拓寬銀行資本金補(bǔ)充渠道，做好產(chǎn)融風(fēng)險(xiǎn)隔離。

完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。通過建立更加安全、穩(wěn)定、高效的金融基礎(chǔ)設(shè)施，可以提高金融服務(wù)的可靠性和安全性，為金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供更加穩(wěn)定和可信賴的金融服務(wù)。因此，政府等公共機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，加大對金融基礎(chǔ)設(shè)施供給方式、供給政策等的改革和創(chuàng)新力度，積極搭建基礎(chǔ)信用平臺，做好底層金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和維護(hù)工作，推動金融基礎(chǔ)設(shè)施與新時(shí)代金融需求的緊密對接，以提高金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，共同打造良性互動的金融市場生態(tài)體系，促進(jìn)金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。