在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所日前正式發(fā)布上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引（試行），標(biāo)志著上市公司可持續(xù)發(fā)展信披的中國標(biāo)準(zhǔn)正式推出。

立足國情接軌國際彰顯特色

指引要求上證180指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司以及境內(nèi)外同時上市的公司，必須在2026年開始披露2025年度的可持續(xù)發(fā)展報告。

市場高度關(guān)注指引。中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會會長彭華崗表示，指引的推出是中國在可持續(xù)發(fā)展和ESG（環(huán)境、社會、公司治理）領(lǐng)域邁出的重要一步。專家認為，指引有利于樹立中國企業(yè)的全球形象，促進全球資本市場理解中國可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵，支持中國企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

在重點議題設(shè)置上，指引既有國際普遍關(guān)心的氣候議題，又充分結(jié)合國情，體現(xiàn)了推動可持續(xù)發(fā)展的本土實踐，這也是各主要資本市場的普遍做法。更好地兼顧上市公司信息披露實際，有助于提供規(guī)范、可比、高質(zhì)量的信息，顯現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司投資價值，吸引中長期資金，提升A股國際影響力。

與征求意見稿相比，指引正式版主要體現(xiàn)在對重大影響的更明確表述、對社會信息披露的拆分及對治理信息的界定等方面。比如，在創(chuàng)新驅(qū)動與科技倫理這一節(jié)的表述上，指引引入“新質(zhì)生產(chǎn)力”的提法，彰顯中國特色的同時，進一步響應(yīng)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略；此外，還增加了碳排放權(quán)交易、社區(qū)環(huán)境影響的披露要求等。

興業(yè)碳金融研究院認為，指引的發(fā)布標(biāo)志著中國ESG標(biāo)準(zhǔn)時代的到來。隨著ESG的合規(guī)披露，對于上市公司的可持續(xù)發(fā)展要求會從定性趨向定量、從披露趨向治理。專家表示，指引將實事求是、立足本土國情擺在優(yōu)先位置，會不斷建立健全更符合中國國情的上市公司可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)體系，有助于上市公司更好吸引境內(nèi)外中長期資金。

為ESG評級提供規(guī)范

指引的發(fā)布，將催生以我國ESG評級、ESG指數(shù)和ESG投資為三大主線的相關(guān)生態(tài)市場，并將對ESG評級機構(gòu)產(chǎn)生積極影響。評級機構(gòu)可以參考指引完善評級指標(biāo)體系，從而提供更為準(zhǔn)確和可靠的ESG評級服務(wù)。專家預(yù)計，國內(nèi)市場明年將出現(xiàn)第一批按照指引要求編制的2024年度《可持續(xù)發(fā)展報告》指數(shù)。

目前，大多數(shù)國際機構(gòu)沒有考慮中國市場的實際情況，對中國公司的ESG評分呈現(xiàn)系統(tǒng)性偏低的現(xiàn)象，這與我國實際情況不相符合。中證指數(shù)公司表示，將構(gòu)建適合中國實際的ESG評價體系，服務(wù)國家碳中和愿景的戰(zhàn)略目標(biāo)，發(fā)揮投資者對企業(yè)的外部監(jiān)督作用，發(fā)揮資本市場推動實體經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要作用。

據(jù)悉，中證、國證、Wind、商道、中誠信國際等指數(shù)及ESG評級機構(gòu)，緊跟交易所可持續(xù)發(fā)展報告指引要求、積極在ESG評級體系中納入指引內(nèi)容，持續(xù)加強國內(nèi)ESG評級體系建設(shè)。專家表示，以指引為牽引，ESG指數(shù)為投資者踐行ESG提供投資標(biāo)的，ESG評價數(shù)據(jù)為機構(gòu)投資者管理組合ESG風(fēng)險提供服務(wù)，最終通過資本力量提高企業(yè)對可持續(xù)發(fā)展理念的重視，促進全社會的可持續(xù)發(fā)展。商道融綠董事長郭沛源表示，有了指引的技術(shù)規(guī)范，A股上市公司ESG信息披露質(zhì)量會較大幅度提升。

資本市場監(jiān)管新起點

指引自5月1日起實施，交易所將適時制定更細化的披露指南，為上市公司提供具體指導(dǎo)。中國上市公司協(xié)會發(fā)布了指引與境外可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則的系列對比分析報告，幫助上市公司尤其是多地上市的公司降低信息披露成本，加強境內(nèi)外投資者及相關(guān)主體對指引的認識和理解，供上市公司和市場各方對比參考。

下一步，滬深北三所在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，將做好市場培訓(xùn)等服務(wù)工作，適時制定更細化的披露指南，為上市公司執(zhí)行指引規(guī)定提供具體指導(dǎo)，并支持相關(guān)部門做好ESG評級、指數(shù)開發(fā)和投資等工作，進一步增強正向激勵，推動構(gòu)建良好的可持續(xù)生態(tài)。

近年來，全球上市公司可持續(xù)發(fā)展披露準(zhǔn)則的制定進入提速期。我國A股可持續(xù)發(fā)展報告指引的發(fā)布，既與國際、歐盟和美國的標(biāo)準(zhǔn)有很好的兼容性，也提供了充分結(jié)合發(fā)展中國家特點的“中國標(biāo)準(zhǔn)”。全球主要資本市場ESG監(jiān)管也補上了一塊非常重要的拼圖。指引的發(fā)布，將成為我國資本市場ESG監(jiān)管的新起點。未來，A股上市公司積極披露可持續(xù)發(fā)展報告將有據(jù)可依，可持續(xù)、綠色、低碳發(fā)展相關(guān)的投資市場規(guī)模將持續(xù)增長，可持續(xù)信息披露與可持續(xù)投資相互促進的良好市場生態(tài)也將加速形成。