【摘要】改革開放至今，我國(guó)對(duì)外直接投資經(jīng)歷了初步萌芽、加快發(fā)展、探索調(diào)整、高速擴(kuò)張和高質(zhì)量發(fā)展五個(gè)階段。如今，越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)致力于拓展海外市場(chǎng)，以謀求更為持久和廣泛的發(fā)展機(jī)遇。目前我國(guó)出海企業(yè)投資不僅規(guī)模位居世界前列、范圍不斷擴(kuò)大，而且結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、收益日益提高，與投資目的國(guó)實(shí)現(xiàn)了互利共贏，在全球外國(guó)直接投資中的影響力不斷擴(kuò)大。同時(shí)，我國(guó)出海企業(yè)在投資過(guò)程中也遇到了外部環(huán)境惡化、風(fēng)險(xiǎn)較為集中、制度保障不足、自身能力欠缺等問(wèn)題。對(duì)此，有必要結(jié)合國(guó)際上典型國(guó)家“投資立國(guó)”的有益經(jīng)驗(yàn)以及我國(guó)出海企業(yè)的自身特點(diǎn)，從營(yíng)造穩(wěn)定投資環(huán)境、探索多種投資方式、建立完善法律制度以及提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力等方面作出探索，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)高質(zhì)量出海。
【關(guān)鍵詞】出海企業(yè) 投資發(fā)展 國(guó)際化戰(zhàn)略 【中圖分類號(hào)】F125 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
2024年政府工作報(bào)告提出：“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，促進(jìn)互利共贏”，“鞏固外貿(mào)外資基本盤，培育國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。”改革開放至今，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)積極走向國(guó)際舞臺(tái)，致力于在海外市場(chǎng)拓展業(yè)務(wù)，以謀求更為持久和廣泛的發(fā)展機(jī)遇。從“摸著石頭過(guò)河”到形成獨(dú)具中國(guó)特色的對(duì)外投資模式，這一發(fā)展歷程充分反映了全方位對(duì)外開放、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的探索過(guò)程①。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位提升和中資企業(yè)“走出去”步伐加快，出海企業(yè)投資內(nèi)外部環(huán)境也發(fā)生了變化，如何實(shí)現(xiàn)從“走出去”到“走進(jìn)去”，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，助力構(gòu)建新發(fā)展格局，是未來(lái)需要破解的重要問(wèn)題。
出海企業(yè)投資的演化路徑和制度背景
萌芽階段（1979年—1985年）。我國(guó)企業(yè)“走出去”起步相對(duì)較晚，1979年，國(guó)務(wù)院提出“允許出國(guó)辦企業(yè)”，成為我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展的里程碑。該階段由于我國(guó)總體國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，存在生產(chǎn)技術(shù)落后、產(chǎn)能不足、外匯和儲(chǔ)備“雙缺口”等問(wèn)題，主要方針傾向于“以市場(chǎng)換技術(shù)”，吸引外商直接投資（FDI）發(fā)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，對(duì)外直接投資呈現(xiàn)規(guī)模較小、投資領(lǐng)域較窄、外資管理制度缺乏的特點(diǎn)。1985年，我國(guó)對(duì)外直接投資存量約9億美元，投資領(lǐng)域集中在承包建筑工程、加工生產(chǎn)等低技術(shù)含量和低附加值門類，投資區(qū)域集中在經(jīng)濟(jì)技術(shù)較不發(fā)達(dá)的亞非地區(qū)。
加快發(fā)展階段（1986年—1991年）。該階段逐步摸索建立了我國(guó)對(duì)外直接投資的審批管理制度，《境外投資外匯管理辦法》（1989年）、《關(guān)于加強(qiáng)海外投資項(xiàng)目管理的意見》（1991年）以及《關(guān)于編制、審批境外投資項(xiàng)目的項(xiàng)目建議書和可行性研究報(bào)告的規(guī)定》（1991年）等文件頒布，為我國(guó)企業(yè)“走出去”提供了政策保障和制度基礎(chǔ)，對(duì)外直接投資逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)范化管理。1986年—1991年，對(duì)外直接投資基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資區(qū)域有所擴(kuò)大，投資向加工制造、資源開發(fā)和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域擴(kuò)展。
探索調(diào)整階段（1992年—2000年）。審批程序繁瑣、投資模式粗放，以及1997年亞洲金融危機(jī)等因素導(dǎo)致對(duì)外直接投資步伐放緩。此階段政府提出將“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”有機(jī)結(jié)合，鼓勵(lì)我國(guó)有比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè)對(duì)外投資，組織有實(shí)力的國(guó)有企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)。伴隨緊縮投資政策、嚴(yán)格對(duì)外投資審批和監(jiān)管、調(diào)動(dòng)和鼓勵(lì)大中小型企業(yè)出海投資積極性等一系列政策措施頒布實(shí)施，如《境外國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》（1992年）、《關(guān)于用國(guó)有資產(chǎn)實(shí)物向境外投入開辦企業(yè)的有關(guān)規(guī)定》（1993年）、《國(guó)務(wù)院關(guān)于暫停收購(gòu)境外企業(yè)和進(jìn)一步加強(qiáng)境外投資管理的通知》（1993年）、《境外投資財(cái)務(wù)管理暫行辦法》（1996年）、《關(guān)于鼓勵(lì)企業(yè)開展境外帶料加工裝配業(yè)務(wù)的意見》（1999年）等，改革開放和投資體制改革步伐加快，對(duì)外投資發(fā)展逐漸上升至國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略高度。
高速增長(zhǎng)階段（2001年—2016年）。2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），對(duì)外開放程度不斷加深。與此同時(shí)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)能力大幅上升，為順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化以及為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能尋求國(guó)際市場(chǎng)，同年“走出去”提升為國(guó)家戰(zhàn)略，被寫入《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃綱要》。相應(yīng)地，其戰(zhàn)略思想和方針開始不斷深化和拓展，從《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》和《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》（2004年），到《關(guān)于調(diào)整部分境外投資外匯管理政策的通知》（2006年），再到《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》和《境外投資管理辦法》（2014年），對(duì)外投資管理方式逐漸完成了由核準(zhǔn)制到“備案為主、核準(zhǔn)為輔”的簡(jiǎn)化，企業(yè)“走出去”服務(wù)環(huán)境不斷優(yōu)化，期間我國(guó)對(duì)外直接投資（OFDI）規(guī)模也經(jīng)歷快速擴(kuò)張，截至2016年，OFDI已實(shí)現(xiàn)14年連增，其中OFDI累計(jì)凈額（存量）達(dá)13573.9億美元，由2002年的全球第25位躍升至第6位，在國(guó)（境）外共設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)3.72萬(wàn)家，幾乎完全涵蓋批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)大類，遍布全球190個(gè)國(guó)家或地區(qū)；2016年，我國(guó)OFDI流量位列全球第2位，達(dá)1961.5億美元，約為2002年的72.6倍（27億美元）。
高質(zhì)量發(fā)展階段（2017年至今）。2016年以來(lái)，一方面，世界政治經(jīng)濟(jì)格局不穩(wěn)定性、不確定性增強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)需求萎靡、大宗商品價(jià)格波動(dòng)、地緣政治緊張、新冠疫情沖擊，投資預(yù)期下降；另一方面，以往對(duì)外直接投資快速發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題也進(jìn)一步凸顯，如投資過(guò)于集中在亞洲發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)、投資監(jiān)管體制不夠系統(tǒng)完善、新業(yè)態(tài)新模式投資不足等。針對(duì)這些問(wèn)題，我國(guó)對(duì)外直接投資更加注重對(duì)質(zhì)量和效率的把控，發(fā)布《企業(yè)境外投資管理辦法》（2017年）、《企業(yè)境外經(jīng)營(yíng)合規(guī)管理指引》（2018）等文件，以對(duì)企業(yè)出海投資深化“放管服”改革、提高監(jiān)管審查力度、規(guī)范統(tǒng)計(jì)管理，為對(duì)外投資的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展指明方向。
雖然2017年以來(lái)受外部需求收縮、中美貿(mào)易摩擦、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情等因素影響，我國(guó)OFDI規(guī)模增速有所放緩，但在高質(zhì)量發(fā)展政策指引下，我國(guó)投資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)更趨成熟，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更為凸顯。截至2022年，我國(guó)投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，OFDI流量已連續(xù)十一年位列全球前三；投資范圍不斷擴(kuò)大，遍布全球190個(gè)國(guó)家或地區(qū)，涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)18個(gè)行業(yè)大類；投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，不僅對(duì)高新技術(shù)制造業(yè)、信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)等行業(yè)的對(duì)外投資日益提高，而且在跨境電商、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新模式方面迎來(lái)更多投資機(jī)會(huì)與發(fā)展機(jī)遇；投資帶動(dòng)貿(mào)易效應(yīng)顯著，2022年對(duì)外投資帶動(dòng)貨物進(jìn)出口2566億美元。此外，我國(guó)OFDI還帶動(dòng)合作國(guó)家互利共贏，在全球外國(guó)直接投資中的影響力不斷擴(kuò)大。據(jù)《2022年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)，2022年，我國(guó)境外企業(yè)向投資所在地納稅750億美元，年末境外企業(yè)員工總數(shù)410萬(wàn)人，其中雇用外方員工近250萬(wàn)人。
當(dāng)前我國(guó)企業(yè)海外投資的影響因素與面臨的挑戰(zhàn)
全球經(jīng)濟(jì)衰退疊加不確定性，外部投資環(huán)境惡化。首先，2008年金融危機(jī)以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，中美貿(mào)易摩擦、烏克蘭危機(jī)、新冠疫情等又使不穩(wěn)定、不確定、難預(yù)料因素進(jìn)一步增多，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資環(huán)境持續(xù)惡化，海外投資收益預(yù)期下降，投資更趨審慎。OFDI流量在2002—2016年經(jīng)歷持續(xù)上升后，在2017—2019年逐年下降，雖然在2021年上升至歷史次高值1788.2億美元，但于2022年又下降至1631.2億美元。此外，2022年對(duì)外投資并購(gòu)實(shí)際交易總額為200.6億美元，同比下降37%。
其次，當(dāng)前世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，單邊主義、保護(hù)主義明顯上升，部分國(guó)家為轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)矛盾，推行全球供應(yīng)鏈“斷鏈脫鉤”，對(duì)我國(guó)出海企業(yè)投資頻設(shè)壁壘，如加征關(guān)稅、技術(shù)封鎖、綠色壁壘等，提高投資進(jìn)入門檻和盈利難度。2022年，我國(guó)對(duì)歐盟投資流量69億美元，同比下降12.2%。
再次，簽訂多邊投資協(xié)定可以增強(qiáng)各國(guó)投資政策透明度，簡(jiǎn)化投資審批程序，加強(qiáng)國(guó)際投資合作，使全球投資流動(dòng)更加順暢。我國(guó)已加入多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約（MIGA公約），已與135個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂雙邊投資協(xié)定，與112個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署避免雙重征稅協(xié)定，然而與部分國(guó)家的雙邊投資協(xié)定仍未簽訂（如美國(guó)），或已簽訂但并未生效（如中歐投資協(xié)定），而且已經(jīng)簽訂的投資協(xié)定保護(hù)條款不僅較為有限，而且時(shí)效性也較滯后，難以適應(yīng)當(dāng)前雙邊投資需求。
對(duì)外投資區(qū)域較為集中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)難以分散。首先，從洲際分布看，中國(guó)境內(nèi)投資者設(shè)立的對(duì)外投資企業(yè)近六成集中在亞洲，在亞洲之外設(shè)立的數(shù)量占比都較低，北美洲、歐洲、拉丁美洲、非洲和大洋洲分別僅占13.0%、10.2%、7.9%、7.1%和2.6%。投資目的地過(guò)于集中易使出海企業(yè)發(fā)展與該區(qū)域經(jīng)濟(jì)深度綁定，導(dǎo)致企業(yè)缺乏多樣化收益，而且會(huì)加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦區(qū)域出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題或遭受突發(fā)性沖擊，企業(yè)就會(huì)遭受較大損失。
其次，從發(fā)展水平看，我國(guó)出海企業(yè)投資主要流向發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)。2022年末，我國(guó)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的直接投資存量?jī)H占10.8%，但在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體高達(dá)89.2%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通常具有較高創(chuàng)新水平，是發(fā)展中國(guó)家技術(shù)導(dǎo)向性對(duì)外直接投資的主要目的地，而我國(guó)出海企業(yè)過(guò)于集中在亞洲地區(qū)和新興經(jīng)濟(jì)體，不利于企業(yè)獲取技術(shù)創(chuàng)新機(jī)遇。
再次，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體普遍存在營(yíng)商環(huán)境和法律制度不完善的問(wèn)題，不僅給出海企業(yè)造成政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等隱患，而且大量投資集中在同質(zhì)化較為嚴(yán)重地區(qū)，也可能導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本提高，限制獲取多樣化收益，不利于可持續(xù)發(fā)展。
投資制度和監(jiān)管有待完善，企業(yè)出海缺乏保障。首先是頂層設(shè)計(jì)。目前尚未有關(guān)于對(duì)外直接投資的單獨(dú)法律對(duì)企業(yè)出海投資進(jìn)行規(guī)范引導(dǎo)，保護(hù)企業(yè)出海合法權(quán)益的代位求償機(jī)制也尚未建立，雖然有相關(guān)部委制定規(guī)章及其他規(guī)范性文件，但總體而言內(nèi)容零散、系統(tǒng)性不足、服務(wù)性較弱。這既不利于企業(yè)形成對(duì)外投資的前瞻性布局和保護(hù)合法權(quán)益，也不利于出海企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
其次是監(jiān)管體系。我國(guó)對(duì)外投資管理體系存在“重審批、輕監(jiān)管”現(xiàn)象。不僅企業(yè)對(duì)外直接投資面臨中央、地方政府的多重管理和審批，而且對(duì)已投資企業(yè)缺乏足夠監(jiān)管，包括實(shí)時(shí)跟蹤企業(yè)在國(guó)外經(jīng)營(yíng)狀況，監(jiān)管海外資金、收益和稅收回流等。這不僅容易使部分企業(yè)投資達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，而且會(huì)提高出海企業(yè)資金、海外收益、稅收回流難度。
再次是投資促進(jìn)。旨在促進(jìn)我國(guó)企業(yè)海外投資的專門機(jī)構(gòu)仍相對(duì)缺少。除商務(wù)部投資促進(jìn)事務(wù)局這一官方投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)之外，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心等其他非營(yíng)利機(jī)構(gòu)大都設(shè)置在發(fā)改委和工信部等相關(guān)部委之下，市場(chǎng)化的民間咨詢機(jī)構(gòu)也相對(duì)缺少。因此，難以為我國(guó)企業(yè)出海投資提供信息、管理服務(wù)，幫助尋找和鑒別投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行可行性分析，審查有關(guān)規(guī)章與制度等。
出海規(guī)劃和能力不足，企業(yè)“打鐵還須自身硬”。首先是投資目標(biāo)。雖然企業(yè)海外投資數(shù)量和規(guī)模逐漸提升，但仍有近三成企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，事前原因在于企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)目標(biāo)模糊，缺乏專業(yè)投資知識(shí)，沒(méi)有對(duì)海外市場(chǎng)展開充分調(diào)研和市場(chǎng)評(píng)估分析（如業(yè)務(wù)重合程度、業(yè)務(wù)整合的潛力、協(xié)同效應(yīng)等），從而對(duì)市場(chǎng)信息把握不夠全面，投資成功率下降。
其次是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力。不同國(guó)家的企業(yè)在文化、制度、經(jīng)營(yíng)理念等方面存在差異，海外經(jīng)營(yíng)需要企業(yè)付出相比國(guó)內(nèi)更多的管理和運(yùn)營(yíng)成本，以及資源整合和“消化吸收”成本，若缺乏充足資金支持、完善的人力資源管理制度、較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理防范意識(shí)和管理能力，投資容易遭受失敗。我國(guó)對(duì)外投資起步較晚，出海企業(yè)的管理、品牌和技術(shù)與世界級(jí)跨國(guó)企業(yè)相比都還有待提升。
再次是投資模式。我國(guó)出海企業(yè)投資模式靈活性不足，目前企業(yè)最主要的投資方式，尤其在針對(duì)歐美國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)投資方面，采用最多的仍是跨國(guó)并購(gòu)，這容易給部分國(guó)家以“國(guó)家安全”為由啟動(dòng)或收緊外商投資審查機(jī)制提供機(jī)會(huì)，使企業(yè)更容易遭受投資審查、監(jiān)管和懲罰。
最后是融資約束。出海企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，融資、投資擔(dān)保、跨境匯兌等方面的金融服務(wù)支持有待加強(qiáng)。尤其對(duì)非國(guó)有企業(yè)而言，雖然其2022年非金融類直接投資流量占比已經(jīng)超過(guò)六成，但大部分為規(guī)模較小企業(yè)，難以滿足政策性銀行的較高境外貸款條件和擔(dān)保要求，企業(yè)對(duì)外投資意愿和資金支持能力受到限制。
從貿(mào)易立國(guó)到投資立國(guó)：日本的經(jīng)驗(yàn)啟示
二戰(zhàn)結(jié)束后，貿(mào)易立國(guó)戰(zhàn)略使日本對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速，出口繁榮帶來(lái)的大量貿(mào)易順差為日本積累了高額外匯儲(chǔ)備。20世紀(jì)80年代，日本同美歐各國(guó)貿(mào)易摩擦加劇，廣場(chǎng)協(xié)議下日元面臨升值壓力，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，充裕資本有必要向外尋找出路。在此背景下，日本開始向投資立國(guó)轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)積極向海外投資，日企通過(guò)不斷推進(jìn)海外投資和并購(gòu)，在全球攫取大量利潤(rùn)。截至2022年底，日本已連續(xù)32年成為全球最大凈資產(chǎn)國(guó)，這讓日本在陷入慣性通縮時(shí)，能夠以海外資產(chǎn)增量保住國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本盤，直至成功穿越一整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。日本“投資立國(guó)”的主要措施包括：
第一，推行投資自由化政策，改善對(duì)外投資環(huán)境。一方面，政府不僅與多國(guó)廣泛建立經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系，積極簽署投資保護(hù)協(xié)定，以方便加強(qiáng)與各國(guó)在外資規(guī)則、政策方面的溝通協(xié)調(diào)，而且發(fā)揮政府開發(fā)援助的作用，以幫助東道國(guó)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方式，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)合作順利進(jìn)行；另一方面，改變對(duì)企業(yè)由緊到松的海外投資政策，推行法律法規(guī)鼓勵(lì)企業(yè)出海，營(yíng)造支持對(duì)外投資的環(huán)境氛圍。
第二，提供投資服務(wù)，降低企業(yè)出海風(fēng)險(xiǎn)。一方面，政府通過(guò)設(shè)立日本貿(mào)易振興會(huì)等機(jī)構(gòu)，密切政府、企業(yè)與東道國(guó)的聯(lián)系，為出海企業(yè)提供東道國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、法律制度等信息咨詢；另一方面，政府推行稅收抵免法及海外投資虧損準(zhǔn)備金等，減輕出海企業(yè)稅負(fù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
第三，提供融資和技術(shù)援助，提高企業(yè)出海能力。一方面，政府為出海企業(yè)提供投資擔(dān)保，如海外投資保險(xiǎn)制度，并且鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)企業(yè)出海投資的信貸優(yōu)惠，并鼓勵(lì)其設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)對(duì)日本企業(yè)在海外的金融服務(wù)能力；另一方面，推行“官—產(chǎn)—學(xué)”一體的科創(chuàng)體制，將科研與生產(chǎn)緊密結(jié)合；政府為中小企業(yè)出海提供技術(shù)援助和啟動(dòng)資金，并鼓勵(lì)大企業(yè)向中小企業(yè)提供資金、技術(shù)和信息等方面的幫助。
綜上，雖然中日經(jīng)濟(jì)體制、所處階段等有很大不同，但是當(dāng)前我國(guó)對(duì)外直接投資面臨的情形與昔日的日本存在相似之處，如二者在發(fā)展對(duì)外貿(mào)易、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中貿(mào)易摩擦日益增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和較高的外匯儲(chǔ)備需要通過(guò)對(duì)外直接投資提高外匯收益和尋求出路等。因此，借鑒日本投資立國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，以及根據(jù)我國(guó)出海企業(yè)的投資特點(diǎn)，本文提出了現(xiàn)階段促進(jìn)我國(guó)出海企業(yè)投資發(fā)展的對(duì)策建議。
促進(jìn)我國(guó)企業(yè)海外投資高質(zhì)量發(fā)展的建議
投資環(huán)境穩(wěn)定是首要前提。首先，國(guó)家通過(guò)外交手段與投資國(guó)就投資合作達(dá)成共識(shí)，減輕因國(guó)家間政治理念不同導(dǎo)致的投資摩擦，并推進(jìn)與目標(biāo)國(guó)建立投資仲裁機(jī)制，保障我國(guó)企業(yè)投資權(quán)益。
其次，推進(jìn)雙邊和多邊投資協(xié)定的簽訂與升級(jí)，通過(guò)獲取規(guī)則層面的話語(yǔ)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，消除貿(mào)易壁壘和簡(jiǎn)化審查手續(xù)，促進(jìn)投資自由化和便利化，營(yíng)造開放、包容、公正、透明的國(guó)際投資環(huán)境，保護(hù)企業(yè)出海投資的境外收益和合法權(quán)益。
再次，政府牽頭設(shè)立海外投資咨詢機(jī)構(gòu)，為出海企業(yè)提供投資保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資機(jī)會(huì)尋找和鑒別、項(xiàng)目可行性分析、有關(guān)規(guī)章與制度審查等方面的咨詢服務(wù)，從而使企業(yè)降低外部風(fēng)險(xiǎn)、客觀評(píng)估和抓住投資機(jī)會(huì)。
最后，優(yōu)化金融體制，政策性金融、商業(yè)性金融與開發(fā)性金融“三管齊下”。第一，政策性金融機(jī)構(gòu)（如國(guó)開行、進(jìn)出口銀行）加快在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的步伐，幫助企業(yè)在東道國(guó)開展政治、金融、貿(mào)易等方面的前期調(diào)研與項(xiàng)目投資，降低投資雙方的信息不對(duì)稱。第二，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際金融合作（如開展授信轉(zhuǎn)貸、銀團(tuán)貸款、聯(lián)合貸款等），發(fā)揮對(duì)于投資回收周期長(zhǎng)、資金需求大且具有較強(qiáng)正外部性項(xiàng)目的支持作用，尤其重視增強(qiáng)對(duì)“一帶一路”共建國(guó)家或地區(qū)重點(diǎn)和熱點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)的支持。第三，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資較集中區(qū)域開展業(yè)務(wù)，為出海企業(yè)提供本土化金融服務(wù)。
投資靈活多樣是主要手段。投資方式上，首先，調(diào)整更為靈活的并購(gòu)方式，如先引入其他合作伙伴組建聯(lián)合體再進(jìn)行并購(gòu)。其次，增加綠地投資，即投資從零開始，在海外新建廠房和辦公樓等設(shè)施再加以經(jīng)營(yíng)。再次，開展股權(quán)投資，即通過(guò)購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的股票，或參與其股權(quán)融資活動(dòng)來(lái)進(jìn)行投資。
投資區(qū)域上，一方面，積極拓展對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資，推動(dòng)共建“一帶一路”走深走實(shí)，且既要積極推進(jìn)大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)能合作深化，也要促進(jìn)“小而美”的項(xiàng)目落地實(shí)施。另一方面，加強(qiáng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資，強(qiáng)化政府間合作共識(shí)，并且行動(dòng)上要積極加強(qiáng)溝通交流，探求雙方投資合作的利益共同點(diǎn)，確保雙方投資者在對(duì)方國(guó)家的投資享有公平待遇。
法律制度完善是重要保障。一是完善對(duì)外直接投資頂層設(shè)計(jì)。相關(guān)部門應(yīng)在總結(jié)、梳理、整合已出臺(tái)的出海投資法律規(guī)范的基礎(chǔ)上，加快制定統(tǒng)一的中國(guó)對(duì)外投資法，并以此作為基本法建立健全符合我國(guó)開放實(shí)際、體例科學(xué)、內(nèi)容完整、協(xié)調(diào)一致的對(duì)外投資法律體系。
二是提高對(duì)外直接投資審批效率。給予地方政府更多的自主權(quán)，探索對(duì)外直接投資行政審批權(quán)限進(jìn)一步下放至地方政府的操作路徑和鋪開模式。進(jìn)一步完善當(dāng)前備案制的操作流程，簡(jiǎn)化企業(yè)備案手續(xù)，同時(shí)加快備案審核的速度，縮短企業(yè)開展對(duì)外直接投資的審批時(shí)間。
三是加強(qiáng)對(duì)外直接投資后續(xù)監(jiān)管。建立并完善對(duì)外直接投資項(xiàng)目與企業(yè)后期登記制度，對(duì)投資企業(yè)及項(xiàng)目在國(guó)外的經(jīng)營(yíng)狀況及時(shí)跟蹤，并建立促進(jìn)出海企業(yè)資金、海外收益、稅收回流的疏導(dǎo)和監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國(guó)外收益反哺國(guó)內(nèi)。此外應(yīng)增加對(duì)企業(yè)出海投資風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)認(rèn)知和防范的宣傳力度，督促企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和化解機(jī)制，防范化解企業(yè)出海投資的事前、事中、事后風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)營(yíng)管理能力是內(nèi)在要求。一是重視將自身發(fā)展與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合。黨的二十大報(bào)告提出“推進(jìn)高水平對(duì)外開放”以及“堅(jiān)持面向世界科技前沿、加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。以國(guó)家戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向，集聚力量進(jìn)行原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)，堅(jiān)決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)。”企業(yè)投資要順應(yīng)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整趨勢(shì)，不僅在具有本國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域積極投資，而且也要謀求科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)主導(dǎo)權(quán)的創(chuàng)新和可控。與此同時(shí)，企業(yè)要積極加強(qiáng)在生命科學(xué)、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、物聯(lián)網(wǎng)等新領(lǐng)域新業(yè)態(tài)的對(duì)外直接投資合作，以在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命中占據(jù)戰(zhàn)略制高點(diǎn)。
二是建立風(fēng)險(xiǎn)防范、預(yù)警和化解機(jī)制。在項(xiàng)目投資之前，企業(yè)要積極借助政府和民間咨詢機(jī)構(gòu)的力量，對(duì)東道國(guó)投資環(huán)境進(jìn)行調(diào)研，包括其法律制度、營(yíng)商環(huán)境、引資政策，甚至文化差異等。企業(yè)應(yīng)積極建立風(fēng)險(xiǎn)防范內(nèi)控機(jī)制，全面評(píng)估海外市場(chǎng)以及投資項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，降低對(duì)外投資事前、事中和事后的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
三是制定完備戰(zhàn)略。投資前，出海企業(yè)有必要制定完善的戰(zhàn)略規(guī)劃，包括：投資目的、業(yè)務(wù)重合程度、業(yè)務(wù)整合潛力、投資合作的協(xié)同效應(yīng)等。投資過(guò)程中，企業(yè)要進(jìn)行充分的盡職調(diào)查，包括被投資企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、管理風(fēng)格、市場(chǎng)透明度、勞工組織、供應(yīng)商、融資條件、客戶結(jié)構(gòu)、公司文化等，從而靈活調(diào)整投資戰(zhàn)略。投資后，注意雙方的業(yè)務(wù)整合與文化融合，積極學(xué)習(xí)世界級(jí)跨國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理理念，實(shí)現(xiàn)投資雙方的協(xié)同利益最大化。
（作者為中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院院長(zhǎng)、教授、博導(dǎo)）
【注釋】
①吳福象、汪麗娟：《解碼中國(guó)OFDI：歷史軌跡、發(fā)展?jié)摿εc布局優(yōu)化》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，2021年第4期。
責(zé)編/靳佳 美編/楊玲玲
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