明禁區(qū):“有錢(qián)不能任性”
2006年以來(lái),中國(guó)對(duì)外直接投資保持了10年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2016年,在全球?qū)ν庵苯油顿Y流量下降2%的背景下,中國(guó)對(duì)外直接投資逆勢(shì)上漲34.7%,投資金額高達(dá)1961.5億美元。
不過(guò),過(guò)快增長(zhǎng)的海外投資觸發(fā)了對(duì)金融系統(tǒng)潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。地產(chǎn)、電影院線、酒店、體育等相關(guān)項(xiàng)目的大規(guī)模海外并購(gòu),也引起了監(jiān)管部門(mén)的注意,多部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人公開(kāi)發(fā)言劍指“非理性對(duì)外投資”。
2017年起,中國(guó)境外投資的相關(guān)政策密集出臺(tái),先后有《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》《民營(yíng)企業(yè)境外投資經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范》《企業(yè)境外投資管理辦法》《境外投資敏感行業(yè)目錄(2018年版)》等,其中后兩部文件內(nèi)容定于今年3月1日起施行。
2017年12月26日,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《企業(yè)境外投資管理辦法》,在突出簡(jiǎn)政放權(quán)的同時(shí),也推出實(shí)實(shí)在在的改革措施,進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)境外投資。
此后,《境外投資敏感行業(yè)目錄(2018年版)》發(fā)布,將武器裝備的研制生產(chǎn)維修、跨境水資源開(kāi)發(fā)利用、新聞傳媒列為境外投資敏感行業(yè)?!赌夸洝吠瑫r(shí)指出,根據(jù)相關(guān)政策,需要限制企業(yè)境外投資的行業(yè)還包括:房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部和在境外設(shè)立無(wú)具體實(shí)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資基金或投資平臺(tái)。
2017年,非理性對(duì)外投資態(tài)勢(shì)得到緩解,“有錢(qián)不能任性”一時(shí)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,2017年,我國(guó)共對(duì)全球174個(gè)國(guó)家和地區(qū)的6236家境外企業(yè)新增非金融類直接投資,累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資1200.8億美元,同比下降29.4%。其中,重點(diǎn)管控的房地產(chǎn)業(yè)、體育和娛樂(lè)業(yè)對(duì)外投資全年沒(méi)有新增項(xiàng)目。
2018年1月22日,全球律所貝克·麥堅(jiān)時(shí)國(guó)際律師事務(wù)所關(guān)于中國(guó)境外直接投資趨勢(shì)的年度報(bào)告數(shù)據(jù)也顯示,2017年中國(guó)在全球范圍內(nèi)的境外直接投資流量出現(xiàn)自2006年以來(lái)首次下滑。
“2016年第三季度至2017年第一季度期間,中國(guó)投資者參與的交易勢(shì)頭大幅放緩。與此同時(shí),市場(chǎng)也在等待相關(guān)政策的明確。”貝克·麥堅(jiān)時(shí)全球并購(gòu)業(yè)務(wù)部主管迪弗朗科這樣說(shuō)道。
而政策的明晰,也為未來(lái)的境外投資活動(dòng)起到明確的指導(dǎo)作用。迪弗朗科說(shuō),“隨著中國(guó)投資者已經(jīng)清楚國(guó)內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則的變化,投資活動(dòng)正在逐步回升。”
便利化:為合規(guī)投資護(hù)航
新出臺(tái)的系列政策同時(shí)突出境外投資便利化等惠企舉措,也被視為對(duì)企業(yè)合規(guī)境外投資的“保駕護(hù)航”。
以《企業(yè)境外投資管理辦法》為例,為何還要出臺(tái)新辦法?發(fā)改委指出,舊的管理辦法自2014年實(shí)施3年多來(lái),境外投資快速發(fā)展,我國(guó)躋身境外投資大國(guó)前列,但與此同時(shí),境外投資發(fā)展呈現(xiàn)出了一些新問(wèn)題。比如,如何降低制度性交易成本,進(jìn)一步便利企業(yè)境外投資;如何補(bǔ)齊現(xiàn)行管理制度短板,進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)境外投資;如何提高公共服務(wù)質(zhì)量,進(jìn)一步服務(wù)企業(yè)境外投資等。
在便利企業(yè)境外投資方面,新辦法推出了不少實(shí)質(zhì)舉措。比如,取消項(xiàng)目信息報(bào)告制度;取消地方初審、轉(zhuǎn)報(bào)環(huán)節(jié);將投資主體履行核準(zhǔn)、備案手續(xù)的最晚時(shí)間要求從簽約前(或協(xié)議生效前)放寬至項(xiàng)目實(shí)施前等。
同時(shí),一些之前游離于現(xiàn)行管理邊界之外的境外投資活動(dòng),今后將被納入新辦法的監(jiān)管范疇。比如,新辦法將境內(nèi)企業(yè)和自然人通過(guò)其控制的境外企業(yè)開(kāi)展的境外投資,有所區(qū)分地納入核準(zhǔn)、備案管理范圍,并且對(duì)其中的敏感類項(xiàng)目實(shí)行核準(zhǔn)管理。
此外,2018年1月25日,商務(wù)部等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《對(duì)外投資備案(核準(zhǔn))報(bào)告暫行辦法》,這被視為新時(shí)期我國(guó)對(duì)外投資管理實(shí)質(zhì)性飛躍的關(guān)鍵一步。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授劉春生等撰文指出,新規(guī)意在形成與對(duì)外投資需求相適應(yīng)的新型管理方式,使我國(guó)對(duì)外投資能夠健康有序平穩(wěn)進(jìn)行??梢钥闯?,新時(shí)代對(duì)外投資管理難、監(jiān)管弱將不再是“沉疴痼疾”,我國(guó)政府正努力完成從對(duì)外投資大國(guó)向投資強(qiáng)國(guó)角色的轉(zhuǎn)變。
商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明則認(rèn)為,隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大門(mén)越開(kāi)越大,企業(yè)“走出去”的步伐也越來(lái)越快。而我國(guó)境外投資法律法規(guī)已經(jīng)滯后于境外投資的高速增長(zhǎng)。監(jiān)管層出臺(tái)這些政策,是精細(xì)化管理的體現(xiàn)。
精細(xì)化:靠管理提質(zhì)增效
2017年,雖然房地產(chǎn)、體育俱樂(lè)部、娛樂(lè)業(yè)等非理性投資得到有效遏制,對(duì)外投資新增項(xiàng)目為零,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域“走出去”依舊強(qiáng)勁。
在2017年底召開(kāi)的全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議上,商務(wù)部對(duì)外投資和經(jīng)濟(jì)合作司司長(zhǎng)周柳軍透露,2017年前11個(gè)月,化工、電力、機(jī)器人制造等實(shí)體經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購(gòu)增多,上億美元并購(gòu)項(xiàng)目達(dá)到52個(gè)。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部副部長(zhǎng)王曉紅日前表示,從去年的情況來(lái)看,制造業(yè)的海外投資總體上講還是上升的。去年中國(guó)企業(yè)的海外投資出現(xiàn)了一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素,中央也發(fā)布有關(guān)的文件防范風(fēng)險(xiǎn),這并不影響中國(guó)對(duì)外投資不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示,今年1月,我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球99個(gè)國(guó)家和地區(qū)的955家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資,累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資695.1億元,同比增長(zhǎng)30.5%,連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。其中,房地產(chǎn)業(yè)、體育和娛樂(lè)業(yè)對(duì)外投資沒(méi)有新增項(xiàng)目。
白明認(rèn)為,這與企業(yè)投資更趨理性,以及國(guó)家監(jiān)管更規(guī)范密不可分。預(yù)計(jì)我國(guó)今年前10個(gè)月對(duì)外投資增長(zhǎng)動(dòng)力都將保持充足的狀態(tài),但增長(zhǎng)勢(shì)頭還將維持平穩(wěn)。“由于去年1-10月我國(guó)對(duì)外投資額大幅下降,因此近3個(gè)月的回升帶有恢復(fù)性增長(zhǎng)特點(diǎn),未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)應(yīng)逐步恢復(fù)平穩(wěn)。企業(yè)應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化資源配置,理性、高質(zhì)量投資。”白明說(shuō)。
展望2018年,周柳軍表示,要特別遏制盲目并購(gòu)等非理性投資行為,反對(duì)并制止企業(yè)借機(jī)向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn),對(duì)企業(yè)境外投資的真實(shí)性、合規(guī)性繼續(xù)做好審查。與此同時(shí),鼓勵(lì)銀企、產(chǎn)學(xué)研開(kāi)展中外多方合作,推動(dòng)設(shè)計(jì)咨詢、投融資、建營(yíng)一體化企業(yè)聯(lián)合“走出去”,提升對(duì)外投資整體競(jìng)爭(zhēng)力。
專家表示,當(dāng)前對(duì)外投資不能單純追求速度和體量,一定要提質(zhì)增效,符合高質(zhì)量發(fā)展要求。隨著相關(guān)部門(mén)加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的真實(shí)性審核,非理性投資得到有效遏制,投資結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。未來(lái),既要給企業(yè)以穩(wěn)定的政策預(yù)期,實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理;也要提倡“效率”和“質(zhì)量”兩條腿走路,不可顧此失彼。