隨著國(guó)內(nèi)投融資體制改革的不斷推進(jìn)，PPP模式被廣泛應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)，為了適應(yīng)改革需求，中央企業(yè)也積極參與到PPP模式項(xiàng)目建設(shè)中。央企具有資金雄厚、融資能力強(qiáng)、高質(zhì)量人才儲(chǔ)備多、與地方政府糾紛更易協(xié)調(diào)等優(yōu)勢(shì)，使其成為PPP業(yè)務(wù)中最重要的社會(huì)資本方。
與此同時(shí)，這對(duì)央企的投融資決策、風(fēng)險(xiǎn)控制、運(yùn)營(yíng)管理等能力也提出了較高的要求，特別是PPP項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、投資金額大，其中所蘊(yùn)藏的潛在風(fēng)險(xiǎn)尤其不容忽視。在這樣的背景下，2017年11月21日，國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》（簡(jiǎn)稱“192號(hào)文”），規(guī)范準(zhǔn)入條件，關(guān)注項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，要求央企參與PPP項(xiàng)目建設(shè)從重?cái)?shù)量向重質(zhì)量轉(zhuǎn)變。該文件對(duì)PPP建設(shè)的影響，很可能比前段時(shí)間發(fā)布的92號(hào)文《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》更大、更廣。
一、央企參與PPP項(xiàng)目現(xiàn)狀
（1）PPP發(fā)展迅猛，央企是最大的社會(huì)資本方
2014年以來(lái)，我國(guó)積極推進(jìn)PPP模式，現(xiàn)已成為全球最大的PPP市場(chǎng)。明樹(shù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：截止到2017年年底，全國(guó)已經(jīng)公布的中標(biāo)PPP項(xiàng)目達(dá)到6096個(gè)，總投資達(dá)到9.08萬(wàn)億元。圖1 的數(shù)據(jù)顯示，PPP項(xiàng)目的社會(huì)資本方前十名全部來(lái)自于央企。
圖1全國(guó)PPP項(xiàng)目前10大社會(huì)資本方
圖2 建筑央企集團(tuán)級(jí)中標(biāo)項(xiàng)目(總合同額)金額占比情況
（2）建筑央企占據(jù)了PPP央企的半壁江山
表1 不同分類(lèi)角度PPP項(xiàng)目分配情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：明樹(shù)數(shù)據(jù)
以上的數(shù)據(jù)顯示，交通運(yùn)輸、市政公用以及綜合開(kāi)發(fā)行業(yè)是PPP項(xiàng)目市場(chǎng)主要行業(yè)，建筑承包商則是PPP項(xiàng)目的最重要參與主體，建筑央企集團(tuán)級(jí)中標(biāo)項(xiàng)目占比超過(guò)44.3%，占據(jù)了參與企業(yè)的半壁江山。
（3）央企參與PPP項(xiàng)目不規(guī)范
盡管PPP發(fā)展迅速，但就目前PPP項(xiàng)目發(fā)展情況而言，PPP模式并未完全按照其最初的定義以及目標(biāo)發(fā)展，PPP項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)了諸多問(wèn)題。
對(duì)于地方政府而言，部分地方政府將PPP模式視為政府的融資手段，導(dǎo)致明股實(shí)債、風(fēng)險(xiǎn)分配不合理、政府變相兜底、績(jī)效考核不完善、輕運(yùn)營(yíng)重建設(shè)等問(wèn)題層出不窮，將PPP變?yōu)樘兹∝?cái)政預(yù)算補(bǔ)貼等的不正常現(xiàn)象亦時(shí)有發(fā)生。
對(duì)于央企而言，投資沖動(dòng)促使其激勵(lì)央企參與PPP項(xiàng)目投資，其在地方政府、城市建設(shè)、公共領(lǐng)域以及基礎(chǔ)設(shè)施方面的涉足，導(dǎo)致央企負(fù)債水平不斷攀升，引發(fā)大量PPP出現(xiàn)投資過(guò)度、加桿桿投資以及全方位投資等不良現(xiàn)象。對(duì)于央企而言，PPP項(xiàng)目高速增長(zhǎng)，不規(guī)范發(fā)展引發(fā)的高負(fù)債率不僅會(huì)引起財(cái)務(wù)成本債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，還會(huì)誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。如表2為八大建筑央企的資產(chǎn)負(fù)債率，可以看出其資產(chǎn)負(fù)債率都相當(dāng)高。
