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品牌價(jià)值是高質(zhì)量發(fā)展公司競爭優(yōu)勢的必然體現(xiàn)

中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展步伐加快,中國企業(yè)在全球的“品牌效應(yīng)”愈發(fā)顯著。2021年“BrandZ”全球品牌價(jià)值100強(qiáng)排行榜數(shù)據(jù)顯示,中國品牌上榜數(shù)量達(dá)到18個(gè),占比進(jìn)一步提升;榜單中品牌價(jià)值增速超100%的全球品牌共五個(gè),其中四個(gè)均來自中國。

匯添富基金經(jīng)理張朋認(rèn)為,在碳中和、高質(zhì)量發(fā)展的背景下,一大批中國公司正在實(shí)現(xiàn)發(fā)展模式的蛻變,擺脫以往粗放式、高能耗、低附加值的生產(chǎn)模式,更加注重經(jīng)營質(zhì)量,通過提供具備創(chuàng)新性的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù),獲取消費(fèi)者的認(rèn)可,從而建立起更加長久和可持續(xù)的競爭優(yōu)勢,最終這些努力將會以“品牌”的形式沉淀下來,構(gòu)筑起公司長久的競爭壁壘。這一進(jìn)程最具代表性的體現(xiàn),就是中國企業(yè)正經(jīng)歷著傳統(tǒng)的“產(chǎn)品出海”向“品牌出海”模式的轉(zhuǎn)變,中國品牌在世界各地的辨識度和接受度正在刷新,“創(chuàng)新性”和“國際化”成為中國品牌的新標(biāo)簽。

張朋指出,“具備品牌價(jià)值的企業(yè)是資本市場上的‘投資富礦’,在中國企業(yè)‘品牌出海’的背景下,品牌價(jià)值型公司或?qū)⑹遣季諥股市場的有效主線。”

中國企業(yè)正在向“品牌出海”模式轉(zhuǎn)變

黨的十八大以來,推動“中國產(chǎn)品向中國品牌轉(zhuǎn)變”日益受到黨和政府的高度重視。品牌不僅是企業(yè)乃至國家核心競爭力的綜合體現(xiàn),也是經(jīng)濟(jì)全球化中重要的要素資源。

數(shù)據(jù)顯示,過去10年中國企業(yè)在世界品牌500強(qiáng)中的占比越來越高,從3.40%提升至8.60%;具備品牌效應(yīng)的企業(yè)在資本市場上的價(jià)值也迅速提升。

(資料來源:世界品牌實(shí)驗(yàn)室官網(wǎng),2010-2020)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,品牌是企業(yè)強(qiáng)大的護(hù)城河,品牌力強(qiáng)的公司可以持續(xù)地增加市場份額。在市場上行期,品牌力強(qiáng)的公司將有更好的向上彈性;而在市場下行期,品牌力強(qiáng)的公司具備更好的防御性。

因此從投資角度來看,品牌價(jià)值型的公司會擁有更好的定價(jià)權(quán)、更好的成長持續(xù)性、更好的盈利水平,也就更具備投資價(jià)值。

以白酒行業(yè)為例,近10年以來,不同品牌的白酒企業(yè)毛利率水平呈現(xiàn)明顯的分化;以中藥行業(yè)為例,具備品牌價(jià)值優(yōu)勢的中藥企業(yè)ROE水平明顯超越行業(yè)水平。

(數(shù)據(jù)來源:Wind,2011/1/1-2020/12/31)

中國產(chǎn)業(yè)變革蘊(yùn)藏著巨大的財(cái)富機(jī)遇

中國品牌不斷走向世界,背后是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展步伐持續(xù)加快。一個(gè)個(gè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)崛起、壯大,一批批優(yōu)質(zhì)公司成長為大市值、全球化的國際品牌。

從全球視角來看,智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)革命便是很好的例證。多家得益于智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)革命的公司成長為大市值企業(yè),也為投資者帶來了亮眼回報(bào)。

(數(shù)據(jù)來源:WIND,截至2021/7/31)

展望未來,中國經(jīng)濟(jì)多個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇。

一方面,中國傳統(tǒng)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)正在走向世界。例如以高鐵為代表的基建,有望沖出國門、帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展;再如智能手機(jī)革命的深化,中國企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的份額持續(xù)擴(kuò)大,且不斷向產(chǎn)業(yè)鏈高價(jià)值環(huán)節(jié)躍遷。

另一方面,中國未來的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)正在引領(lǐng)全球。CXO與創(chuàng)新藥“前店后廠”的雙繁榮格局下,具備全球競爭力的中國CXO企業(yè)正在以前所未有的高效率,批量化助力中國新一代創(chuàng)新藥研發(fā)和優(yōu)秀藥企崛起。

再如通信技術(shù)革命帶來5G的發(fā)展機(jī)遇,中國在該行業(yè)內(nèi)已擁有一批具備全球競爭力的公司,未來還會造就更多優(yōu)秀企業(yè)。此外,能源革命、汽車工業(yè)革命帶來光伏、電動車等領(lǐng)域快速發(fā)展,同樣極具想象空間。

研究報(bào)告顯示*,光伏作為能源革命的主力軍,或?qū)⒂瓉?0年8倍的成長空間;新能源車未來規(guī)模有望達(dá)到萬億美元級別,將是中國企業(yè)首次站在全球重要產(chǎn)業(yè)鏈的頂端;儲能可謂“10年80倍”的鉆石賽道,動力電池等相關(guān)企業(yè)有望打開第二成長曲線。

總之,中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展將造就一批屹立于世界舞臺的優(yōu)秀公司;卓越的品牌力是這類公司的標(biāo)志性特征,把握住“品牌價(jià)值型”公司的投資機(jī)遇,或許也就抓住了未來A股的投資主線。

“四要素”選股,甄選“品牌價(jià)值型”公司

“優(yōu)中選優(yōu)、關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)調(diào)組合管理”,是張朋在投資中時(shí)刻把握的三大原則。

張朋認(rèn)為,“品牌價(jià)值”為投資布局勾勒出一條清晰的線索,但當(dāng)前市場呈現(xiàn)行業(yè)分層、公司分層、企業(yè)家分層的現(xiàn)象,能否選出真正具備長期投資價(jià)值的股票,非常考驗(yàn)基金管理人的選股實(shí)力。

資料顯示,張朋具備9年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn),其中3年投資經(jīng)歷。他擁有復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)學(xué)士、管理學(xué)碩士學(xué)位,善于基于公司競爭優(yōu)勢和行業(yè)中長期趨勢評估企業(yè)價(jià)值,尋找產(chǎn)業(yè)趨勢下的高成長股票。

在近十年的投研經(jīng)歷中,張朋在實(shí)戰(zhàn)中逐步沉淀出適合自己的三大原則:“優(yōu)中選優(yōu)”就是以深入的企業(yè)基本面分析為立足點(diǎn),挑選成長性突出、具備持續(xù)成長能力和護(hù)城河且估值合理的公司,做中長期投資布局。“關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)”是指堅(jiān)持從基本面出發(fā),相對左側(cè)布局高質(zhì)量證券,同時(shí)注重組合波動和回撤控制,力爭在高收益和可控的波動之間取得平衡。

在組合管理中,張朋始終堅(jiān)持嚴(yán)格的選股標(biāo)準(zhǔn),他認(rèn)為精選高質(zhì)量證券,本身就是有效的風(fēng)控手段;堅(jiān)持分散投資,即使最看好的子板塊,也會控制投資比例上限;堅(jiān)持定期紀(jì)律性檢視,進(jìn)行不同板塊的對比和動態(tài)平衡。

談到具體的選股,張朋總結(jié)出“四要素”的標(biāo)準(zhǔn)。第一看“人”,即企業(yè)家的戰(zhàn)略眼光和個(gè)人追求,對企業(yè)的發(fā)展起到?jīng)Q定性作用;第二看“商業(yè)模式”,會通過比較商業(yè)模式進(jìn)行組合調(diào)整;第三看“競爭格局”,例如對上下游的議價(jià)能力、行業(yè)定價(jià)權(quán)、對行業(yè)生態(tài)的影響力等;第四看“成長持續(xù)性”,前三項(xiàng)對“成長持續(xù)性”的影響也至關(guān)重要。

張朋指出,“品牌價(jià)值”雖然是一條主線,但在具體選股時(shí)需要“去粗取精”,篩選出確定性較高品牌價(jià)值型公司。

“可以重點(diǎn)關(guān)注兩類:一種是具有經(jīng)典品牌價(jià)值的公司,他們具有獨(dú)特的工藝和經(jīng)營特色的產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù),已經(jīng)取得了廣泛的社會認(rèn)同,贏得了良好的商業(yè)信譽(yù)。另一種是品牌價(jià)值還在逐步建立和提升的過程中,他們通過出色的戰(zhàn)略布局和公司治理,使得自身競爭優(yōu)勢及品牌影響力不斷加強(qiáng),從而逐步贏得消費(fèi)者的認(rèn)同感和信賴感。”張朋表示。

*注:研報(bào)資料來源:東吳證券2021/7/11《21年電新行業(yè)中期策略》,東吳證券2021/7/11《21年電新行業(yè)中期策略》,興業(yè)證券2021/7/25《儲能為何如此重要系列報(bào)告(三)》。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下,不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見僅供參考,不構(gòu)成任何投資建議或咨詢,或任何明示、暗示的保證、承諾,閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。

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[責(zé)任編輯:潘旺旺]
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