2023年10月底，中央金融工作會議在北京召開。會議總結(jié)了黨的十八大以來金融工作的實踐成果和理論成果，全面系統(tǒng)擘畫了金融強國建設(shè)的宏偉藍(lán)圖，立意高遠(yuǎn)，內(nèi)容豐富，明確了當(dāng)前和今后一段時間內(nèi)金融高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)思想、根本遵循和行動指南，對金融各方面工作做出了具體、精準(zhǔn)和周密的安排部署，在中國金融發(fā)展史中具有重要的里程碑意義。

馬克思主義金融理論的創(chuàng)新發(fā)展

黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央把馬克思主義金融理論同當(dāng)代中國具體實際相結(jié)合、同中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，努力把握新時代金融發(fā)展規(guī)律，在領(lǐng)導(dǎo)中國金融發(fā)展的實踐過程中不斷推進馬克思主義金融理論的中國化。

堅持金融工作的政治性和人民性。自瑞金紅色政權(quán)建立伊始，黨領(lǐng)導(dǎo)下的金融工作就始終圍繞黨的中心工作而展開。黨的十八大以來，金融工作圍繞應(yīng)對經(jīng)濟發(fā)展面臨的“三期疊加”新常態(tài)、經(jīng)濟從高速增長向中高速增長轉(zhuǎn)換、發(fā)展動力從要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變以及實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展等目標(biāo)展開，在應(yīng)對百年變局中克服了諸多困難，取得了驕人成就。黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)是我國金融發(fā)展創(chuàng)新的根本保證，也是中國特色金融理論、金融實踐的根本所在。全心全意為人民服務(wù)是中國共產(chǎn)黨的宗旨，這從根本上決定了中國金融發(fā)展必須堅持以人民為中心的價值取向，破解人民群眾在金融需求方面的急難愁盼問題，改變金融供給的不平衡不充分狀態(tài)，提高人民群眾在金融消費中的獲得感幸福感。

堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨。實體經(jīng)濟是創(chuàng)造財富和價值的經(jīng)濟部門，不論是從社會再生產(chǎn)的循環(huán)看還是從產(chǎn)業(yè)部門循環(huán)看乃至從企業(yè)資金循環(huán)看，金融的天職都在于服務(wù)實體經(jīng)濟。實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是金融高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)和條件，金融高質(zhì)量發(fā)展以能否充分適應(yīng)和滿足經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求為度量標(biāo)準(zhǔn)。為此，黨中央一是堅持把防控風(fēng)險作為金融工作的永恒主題。金融是識別、評價、組合（或分散）和管理風(fēng)險的系統(tǒng)性機制。在以間接金融為主的體系中，實體經(jīng)濟部門的風(fēng)險易于通過信貸渠道向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)集中，各項金融工作必須時時關(guān)注經(jīng)濟風(fēng)險和金融風(fēng)險的變化動態(tài)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。二是堅持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與實體經(jīng)濟部門的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相輔相成，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革既為實體經(jīng)濟部門的供給結(jié)構(gòu)調(diào)整、供給質(zhì)量提高拓展市場需求空間、優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，又為實體經(jīng)濟部門供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造條件和提供資金配置的市場機制。三是堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)。面對日益復(fù)雜的經(jīng)濟金融情勢，急于求成、急功近利都將引致難以預(yù)期的不良后果。經(jīng)濟發(fā)展、金融發(fā)展需要一步一個腳印踏踏實實前行，協(xié)調(diào)好各方面關(guān)系。因此，應(yīng)以“穩(wěn)”為基點。“穩(wěn)”不是不求前行，不是故步自封；“穩(wěn)”的目的在于“求進”，以較小的代價取得較高的新成就。

堅持在市場化法治化軌道上推進金融創(chuàng)新發(fā)展。經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是一個持續(xù)創(chuàng)新的過程，與此對應(yīng)，金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展也必須根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的新要求新情況持續(xù)展開全方位創(chuàng)新。市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟，依法治市依法競爭是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的基本機理，這決定了金融創(chuàng)新必須以法治為圭臬，不可無規(guī)矩地展開，也不可將任何調(diào)整變動都視為“創(chuàng)新”。在構(gòu)建新發(fā)展格局中，應(yīng)堅持統(tǒng)籌金融開放和安全，以金融安全保障金融開放，以金融開放促進金融安全，在金融開放和金融安全相協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上展開實踐創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。

金融供給側(cè)存在的不足和面臨的挑戰(zhàn)

經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是一個持續(xù)創(chuàng)新的過程，也是一個不斷調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、深化體制機制改革、推進經(jīng)濟創(chuàng)新的過程，這從根本上決定了必須持續(xù)展開金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，及時有效解決金融領(lǐng)域難以適應(yīng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的體制機制問題和行為習(xí)慣。

金融體系存在的不足和短板。金融內(nèi)生于實體經(jīng)濟。在市場經(jīng)濟發(fā)展中，實體企業(yè)間建立在批發(fā)性交易基礎(chǔ)上的賒買賒賣形成了金融信用的第一種類型，即商業(yè)信用。這種內(nèi)生于實體經(jīng)濟的信用屬于直接金融范疇。從世界范圍看，19世紀(jì)以后，商業(yè)信用工具在商業(yè)票據(jù)的基礎(chǔ)上擴展到提貨單交易、倉單交易、公司債券、企業(yè)間借貸、應(yīng)收賬款證券化、商業(yè)信用卡、供應(yīng)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等。我國改革開放以后，隨著實體企業(yè)間貨物批發(fā)性交易的展開，商業(yè)信用相應(yīng)開展。1996年《票據(jù)法》開始實施。但在實踐中，銀行承兌匯票占了商業(yè)票據(jù)的90%，商業(yè)承兌匯票常常缺乏商業(yè)本票，由此，中小微企業(yè)在將貨物供給大型企業(yè)和投資項目建設(shè)中，貨款被拖欠成為經(jīng)常現(xiàn)象，導(dǎo)致中小微企業(yè)不得不從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)借入信貸資金以彌補資金缺口，由此，直接金融大量向間接金融轉(zhuǎn)變，拖欠貨款的風(fēng)險向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)集中。2006年以后，國務(wù)院出臺多項法規(guī)以解決中小微企業(yè)貨款被拖欠問題。2023年7月14日,《中共中央國務(wù)院關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》中強調(diào)，機關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)不得以各種理由拒絕或延遲支付中小企業(yè)和個體工商戶款項，要強化商業(yè)匯票信息披露，加強對惡意拖欠賬款案例的曝光。2023年7月24日，中央政治局會議更是直接指出：要切實解決政府拖欠企業(yè)賬款問題。

金融市場功能不足。金融市場是實體企業(yè)融入資金的一個重要渠道。在以銀行信用為主的間接金融體系中，各類企業(yè)可以從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)獲得信貸資金，真正短缺的是資本金，因此，積極發(fā)展資本市場、擴展企業(yè)的資本金來源渠道應(yīng)成為中國金融市場發(fā)展的重心。30多年來，股票市場等獲得長足發(fā)展，但與經(jīng)濟發(fā)展的要求、實體企業(yè)對資本性資金的需求相比，還存在差距。中國經(jīng)濟運行中并不缺乏資金。2023年9月，“住戶存款”達到134.75萬億元（其中，定期存款為96.37萬億元），“非金融企業(yè)存款”達到79.07萬億元（其中，定期存款為54.56萬億元），但資本市場卻因缺乏資金支撐難以發(fā)揮樞紐功能。資本金是實體企業(yè)負(fù)債和守信的基礎(chǔ)。在資本金不足的條件下，資本無序擴張、財務(wù)造假、挪用上市公司募股資金等現(xiàn)象都將顯現(xiàn)。高新技術(shù)研發(fā)、攻克關(guān)鍵核心技術(shù)難題需要有長期資金支持，但金融市場中卻充斥著大量短期資金。由此，推進城鄉(xiāng)居民消費剩余資金向資本金的轉(zhuǎn)變，是我國金融市場必須著力破解的重要課題。

利率效應(yīng)減弱。在金融活動中，利率高低影響著借款人、投資者等的利益，因此，調(diào)控利率以引導(dǎo)資金流向和流量是貨幣政策的重要抓手。但在我國具體實踐中，利率效應(yīng)并不明顯。對大多數(shù)實體企業(yè)而言，資金的可得性比貸款利率高低更為重要，因而在信用資金借貸中，企業(yè)對利率的關(guān)注低于對資金可得性的關(guān)注。對居民而言，資金的安全性比存款利率水平高低更為重要，因此在存款利率下行過程中，居民的存款余額非但沒有減少反而大幅增加。2022年以后，定期存款（尤其是三年期定期存款）利率多次下調(diào)，但居民定期存款余額卻從71.27萬億元快速增加到96.37萬億元（增長率35.22%）。未來，提高利率效應(yīng)，增強市場主體對利率變化的敏感程度，是提高貨幣政策效應(yīng)、發(fā)揮金融市場功能需要解決的關(guān)鍵問題。

金融監(jiān)管能力有待進一步提高。近幾年新冠疫情給經(jīng)濟運行帶來沖擊，也加大了商業(yè)銀行等金融機構(gòu)不良貸款的處置力度，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)付出了巨大努力。但貸款展期、無還本續(xù)貸等舉措所引致的信貸風(fēng)險，會加大金融風(fēng)險的累積程度，這對金融監(jiān)管提出更高要求。黨的十九大以來，中央提出金融監(jiān)管應(yīng)從機構(gòu)監(jiān)管為主向功能監(jiān)管為主轉(zhuǎn)變，以實現(xiàn)對金融活動的監(jiān)管全覆蓋，但受制于各種因素，這項工作的推進低于預(yù)期，金融監(jiān)管依然存在一些盲區(qū)和不足。

加快金融強國建設(shè)

高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，金融應(yīng)著力營造良好貨幣金融環(huán)境，切實提高對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，為經(jīng)濟發(fā)展提供高質(zhì)量的金融服務(wù)。

始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性。在現(xiàn)代金融體系中，貨幣政策具有綱舉目張的效能，對金融機構(gòu)、金融市場和金融活動發(fā)揮著至關(guān)重要的影響。在加快金融強國建設(shè)中，貨幣政策應(yīng)更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕、融資成本持續(xù)下降，組合運用各種貨幣政策工具，充實貨幣政策工具箱中可選擇的政策類型、數(shù)量和搭配機制；引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機構(gòu)優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源聚焦于支持科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)；著力支持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的實施，確保國家糧食和能源安全等。

充分發(fā)揮金融市場的功能。一是完善市場競爭機制，完善商業(yè)信用機制，疏通資金進入實體經(jīng)濟的渠道。強化市場規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場，促進長期資本的形成。二是優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提高服務(wù)效率，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。三是完善資本市場功能，提高直接融資比重，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。建立負(fù)面清單制度，完善股票發(fā)行注冊制。加快培育具有國際競爭力的一流投資銀行和投資機構(gòu)，拓展資金轉(zhuǎn)化為資本的渠道，支持多元化股權(quán)投資。有效提高上市公司質(zhì)量，強化股市投資功能，切實保障投資者合法權(quán)益。完善債券市場，加強信息披露管理，壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責(zé)任，加快制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，在保證金融安全基礎(chǔ)上推動債券市場高質(zhì)量雙向開放。

提高金融機構(gòu)的功能。支持國有大型金融機構(gòu)做優(yōu)做強，發(fā)揮它們服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍功能和維護金融穩(wěn)定的壓艙石功能；引導(dǎo)規(guī)范中小金融機構(gòu)立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營。落實法人治理，完善中國特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度，健全國有金融資本的管理機制，拓寬商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的資本金補充渠道，構(gòu)建產(chǎn)融風(fēng)險隔離機制。

提高金融開放程度。堅持“引進來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴大金融領(lǐng)域開放，吸引更多外資金融機構(gòu)和長期資本，同時，打造具有國際競爭力的國際金融市場操作團隊，為金融機構(gòu)和實體企業(yè)走出去創(chuàng)造條件。

全面強化金融監(jiān)管。切實提高金融監(jiān)管效能，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，實現(xiàn)金融監(jiān)管全覆蓋；著力落實機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)；在法治化市場化基礎(chǔ)上及時處置中小金融機構(gòu)風(fēng)險；建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的長效機制，支持地方政府運用資產(chǎn)處置債務(wù)。完善金融風(fēng)險處置機制，對顯性風(fēng)險和隱形風(fēng)險應(yīng)早識別、早預(yù)警、早處置，健全具有硬約束的金融風(fēng)險早期糾正機制，構(gòu)建金融風(fēng)險的預(yù)警機制、應(yīng)急機制和阻斷機制。

（作者：王國剛，系中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院、中國財政金融政策研究中心教授；本文系國家社科基金重大項目〔18ZDA093〕階段性成果）