加強(qiáng)行業(yè)自律建立存款保險,防止風(fēng)險外溢。在金融市場上,沒有競爭就沒有效率,而過度競爭同樣沒有效率。在利率放開的趨勢下加強(qiáng)行業(yè)自律、防止過度競爭是一個十分緊迫的問題。“利率戰(zhàn)、費率戰(zhàn)、人才戰(zhàn)”將對銀行業(yè)造成深度傷害。但現(xiàn)實中總有冒險的機(jī)構(gòu),所以,利率改革需要“外在穩(wěn)定器”,那就是盡快引入具有中國特色的存款保險制度。
存款利率市場化:創(chuàng)造條件不斷接近戰(zhàn)略制高點
對于中國利率改革而言,存款利率上限的突破具有決定的意義。利率改革的最終目標(biāo),是要建立與中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的,以市場供求為基礎(chǔ),以優(yōu)化資源配置,服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為目的的市場化利率體系。這是一個漫長而曲折的歷程,它的戰(zhàn)略制高點就是存款利率的市場化,近二十年來我們不斷接近這個目標(biāo)。此次全面放開貸款利率再次引起人們對放開存款利率上限的預(yù)期,究竟應(yīng)該如何看待這個問題呢?
綜觀國際經(jīng)驗教訓(xùn),結(jié)合我國作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)大國,經(jīng)濟(jì)體制特別是微觀主體(包括企業(yè)和銀行)市場化改革尚未最終完成的現(xiàn)實,筆者認(rèn)為,央行在現(xiàn)階段對存款利率上限改革持適度審慎的態(tài)度是必要的。美國在上世紀(jì)30年代大危機(jī)期間為了防止銀行過度競爭,在《格拉斯-斯蒂格爾法》中設(shè)立Q條款,規(guī)定銀行存款利率上限,上世紀(jì)60年代又?jǐn)U大其適用范圍,直到1986年才宣布分階段取消Q條款,時間跨度半個世紀(jì)之久。美國在金融市場已深度發(fā)展、金融產(chǎn)品已十分豐富、不存在微觀經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)權(quán)改革的成熟市場經(jīng)濟(jì)背景下,對于存款利率上限的放開尚如此緩慢,其政策路徑是值得我們深思的。
存款利率上限可以說是我國利率改革的最后一關(guān),也是最驚險的一關(guān),不斷接近這個“戰(zhàn)略制高點”,需要積極創(chuàng)造多方面條件,穩(wěn)妥有序地推進(jìn)。一是完善宏觀體制條件,使貨幣政策的最終目標(biāo)、中間目標(biāo)和傳導(dǎo)機(jī)制能夠首尾呼應(yīng),有效運行;二是培育深度的金融市場、豐富的金融產(chǎn)品,并在此基礎(chǔ)上形成公信力強(qiáng)的基準(zhǔn)利率曲線,作為利率市場化的一個“名義錨”發(fā)揮引領(lǐng)導(dǎo)向作用;三是夯實利率市場化的微觀基礎(chǔ),進(jìn)一步完善實體企業(yè)和金融企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu),提高利率變量的敏感性程度;四是在制度變革和技術(shù)創(chuàng)新條件下,真正形成“央行利率→市場基準(zhǔn)利率→商業(yè)銀行利率→實體經(jīng)濟(jì)融資成本”的價格傳遞鏈條,在這個鏈條的基礎(chǔ)上,市場化銀行存款利率是理性且可調(diào)控的。顯然,這些條件必須經(jīng)過持續(xù)改革逐漸實現(xiàn),在不具備這些條件的時候就貿(mào)然放開存款利率上限,可能事與愿違。
(作者系中國光大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理)