互聯(lián)網(wǎng)金融的實踐考察

實際上，雖然國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融炒得火爆，但是在大家慣用的借鑒國外經(jīng)驗方面，相關(guān)的素材卻非常乏善可陳。無論是大家耳熟能詳?shù)臍W美P2P網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)，還是在美國日益興盛的眾籌融資，以及讓人捉摸不透的比特幣，或者曇花一現(xiàn)的直銷銀行、PAYPAL版“余額寶”等，都只是金融發(fā)展中的朵朵“浪花”，并未呈現(xiàn)出所謂的浪潮。

可以說，在多數(shù)金融發(fā)展與競爭相對完全的經(jīng)濟體中，所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，或者是傳統(tǒng)金融體系演變的結(jié)果——如金融電子化，或者只是多元化金融體系中的補充而已——如P2P網(wǎng)貸等?？梢灶A期，互聯(lián)網(wǎng)對金融體系的顛覆性改變，還只是一個夢想。當然，我們不否認將來的可能性，但其前提是整個經(jīng)濟與社會組織模式的進一步虛擬化、網(wǎng)絡(luò)化，以及政府及央行地位的普遍削弱。按照我們前述的概念范疇，可以進一步簡要分析國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的主要形態(tài)。

國內(nèi)發(fā)展過程。早在本世紀初以來，關(guān)于“網(wǎng)絡(luò)金融”的研究就已經(jīng)初具規(guī)模，但更多地停留在電子銀行等技術(shù)性分析，雖然在許多院校成為專門課程，但并沒有產(chǎn)生廣泛的市場影響力。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念的前身，網(wǎng)絡(luò)金融更多是指基于金融電子化建設(shè)成果在互聯(lián)網(wǎng)上實現(xiàn)的金融活動。所謂網(wǎng)絡(luò)金融，又稱電子金融，從狹義上講是指在國際互聯(lián)網(wǎng)上開展的金融業(yè)務，包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險等金融服務及相關(guān)內(nèi)容；從廣義上講，網(wǎng)絡(luò)金融就是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為支撐，在全球范圍內(nèi)的所有金融活動的總稱，它不僅包括狹義的內(nèi)容，還包括網(wǎng)絡(luò)金融安全、網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等諸多方面。它不同于傳統(tǒng)的以物理形態(tài)存在的金融活動，是存在于電子空間中的金融活動，其存在形態(tài)是虛擬化的、運行方式是網(wǎng)絡(luò)化的。它是信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的產(chǎn)物，是適應電子商務發(fā)展需要而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)時代的金融運行模式。

此后，隨著國外互聯(lián)網(wǎng)金融新模式的出現(xiàn)，國內(nèi)也迅速出現(xiàn)相關(guān)創(chuàng)新案例。2007年，國內(nèi)首批P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上線以來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸服務業(yè)在中國迅猛發(fā)展，呈現(xiàn)勃勃生機。2011年，隨著對金融體系改革與創(chuàng)新加快、民間資本激活等的關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)金融開始出現(xiàn)在人們眼前，直到2012年終于發(fā)酵成一場“狂歡”，使人們更傾向于認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是技術(shù)所引領(lǐng)的全新金融模式，將深刻改變社會生產(chǎn)與生活方式。到2013年6月，支付寶推出余額寶，這一舉動更是點燃了包括P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融的激情。

國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀。從本質(zhì)上看，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮根源在于：其一，對傳統(tǒng)金融體系的不滿對互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮起到支撐作用；其二，民間資本的積累與投資熱點缺乏，共同為互聯(lián)網(wǎng)金融推波助瀾；其三，實體部門的金融熱情不斷提升，傳統(tǒng)金融部門的邊界逐漸變得模糊。具體可以從如下方面進行分析。

第一，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣。比特幣在進入我國之后，到2013年出現(xiàn)井噴式發(fā)展。雖然它的出現(xiàn)是一種草根服務創(chuàng)新，適應了互聯(lián)網(wǎng)時代的貨幣需求。但如果其規(guī)模達到一定程度，并積累了系統(tǒng)性風險，那么自然會受到監(jiān)管部門的關(guān)注。2013年12月5日，中國央行等五部委發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風險的通知》規(guī)定：比特幣不是真正意義的貨幣；各金融機構(gòu)和支付機構(gòu)不得開展與比特幣相關(guān)的業(yè)務；作為比特幣主要交易平臺的比特幣互聯(lián)網(wǎng)站應依法在電信管理機構(gòu)備案。

比特幣在中國似乎比國外更加火爆，無非是基于兩方面的原因：其一，國人的投機性要遠高于西方人，這在股市、房市、大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品乃至藝術(shù)品的炒作案例中可見一斑。面對比特幣的誘惑，自然會有更多的投機者奔赴其中，所有的人都相信，自己不會是“擊鼓傳花”的最后一環(huán)。其二，近年來國內(nèi)的民間資本與財富迅速積累，與此同時，可投資的金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)很有限，股市和房市的現(xiàn)狀，使個人財富可配置資產(chǎn)更加有限。比特幣為民間投資提供了一個跨國界的交易對象，因此也吸收了大量的民間資本。

第二，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)資金配置。與資金及金融資源配置相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融，是公眾最為關(guān)注的，也是最為活躍且潛在問題最多的。

其一，各式各樣的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是聚焦的熱點。據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的《2013年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報》顯示，2013年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)成交額高達1058億元，單個平臺從年初的日均兩三百人投標,到年底時猛增為每天逾1000人投標，2013年投資群體的數(shù)量增長了2到3倍。

當然，作為多年前歐美的舶來品，國內(nèi)的P2P網(wǎng)貸企業(yè)已經(jīng)衍生出五花八門的模式，大部分與互聯(lián)網(wǎng)金融精神與實質(zhì)根本風馬牛不相及，屬于披著互聯(lián)網(wǎng)金融“馬甲”的本土模式。無論是P2P網(wǎng)貸還是眾籌，其本質(zhì)都是試圖運用互聯(lián)網(wǎng)的渠道與信息對接，實現(xiàn)對傳統(tǒng)金融體系的“脫媒”，由資金供給和需求者直接進行資金轉(zhuǎn)移。主要區(qū)別在于，前者主要是債權(quán)交易，強調(diào)“點對點”，通常需要有網(wǎng)貸平臺來梳理和甄別信息，后者則是股權(quán)交易，強調(diào)“一對多”，由創(chuàng)業(yè)者通過網(wǎng)絡(luò)來發(fā)布籌資信息。從本質(zhì)上看，源于歐美的這些模式，都屬于充分運用市場自發(fā)動力的新型直接融資模式。反過來看國內(nèi)的情況，大多數(shù)的P2P網(wǎng)貸平臺都不是作為信息中介，而是或多或少介入到資金供求的債權(quán)債務關(guān)系之中，體現(xiàn)出間接融資的特點。除了早期刻意模仿歐美模式的企業(yè)，后期有大量的小額貸款公司、融資擔保公司、私募基金和民間融資組織直接或間接地參與其中，甚至還有許多基于非法集資、乃至詐騙的組織也來趟渾水。